快讯：一汽轿车拟置入一汽解放，三大汽车央企合并更进一步

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重磅！ 兑现8年前的承诺，一汽计划部署一汽解放，三大汽车央企合并更进一步

受一汽类资产重组预期的刺激，近期一汽夏利股价连续涨停，一汽富维、启明新闻、富奥股份也连续上涨。

今晚靴子终于落地。

4月11日晚，一汽轿车宣布，除所持财务企业鑫安保保险股权和部分保存资产外，全部资产和负债作为出口资产，一汽股份实施部分资产调整后，由一汽解放100%股权中的等值部分取代。

汽车解体师微信的力矩不淡，坦然大动！

有观点认为此次资产重组可能是一汽集团整体上市的前奏。

也有观点认为，一汽解放后，原有轿车业务被搁置，商用车业务被搁置，在东风汽车、中国一汽、长安汽车三大汽车央企合并与改革的预期下，此次操作更具深远意义。

一汽商用车业务将纳入

此次交易前，一汽的主营业务是轿车的开发、制造和销售，产品包括一汽奔腾、一汽马自达等轿车系列产品。

近年来，随着汽车市场竞争持续加剧，一汽轿车盈利能力没有充分显现，年度企业实现净利润3.18亿元，每股盈利0.17元。 年度，企业实现净利润2.27亿元，每股利润0.10元。

但是，最近配置的一汽解放是一汽系数一数二的高质量资产。 公开资料显示，一汽解放是我国先进的国产商用车企业品牌，也是我国掌握世界级整车技术的商用车公司之一，近年来盈利能力较强。 从销量来看，从年到年，一汽解放连续第三年位居中国卡车重卡销量排行榜首位。 特别是年销售车33.2万辆，比上年增长7.5%，重卡领域的第一位没有动摇。 年，一汽解放销售目标定为34.3万辆。

公告称，交易后，上市公司主营业务将改为开发、制造、销售商用车。 在此次交易交接过程中，一汽轿车计划成立全资子公司一汽轿车有限企业，将资产转移到该企业后，将该企业100%的股权转移到一汽股份。

分解表明，一汽轿车此次重组交易抓住了商用车业绩快速增长的窗口，中国一汽商用车业务在a股上市，大大提高了资产证券化水平，有利于中国一汽光盘生产库存的增长，进一步提高了利润水平，带动了国有资本的强劲增长，表现出色

处理冲突

招商汽车分解师汪刘胜对中证君说，此次操作将首要处理一汽轿车和一汽股份同业竞争的问题。

事实上，一汽股份有限公司竞争的时间窗期即将来临。

事实上，作为一汽轿车控股股东的一汽股份有限公司长期存在着其他轿车业务。 一汽于年6月承诺，将在成立后5年内通过资产重组和其他方式整合所属轿车整车生产业务，以处理与一汽轿车的同行竞争问题。 一汽股份自承诺不让同业竞争以来，由于宏观经济环境、汽车领域、证券市场和内部经营管理等方面的一些变化因素，未能如期履行承诺。

年6月3日晚，一汽和一汽夏利发布了《中国一汽股份有限企业变更承诺若干事项履行期限公告》。 一汽股份宣布本来五年内处理与子公司一汽、一汽夏利同业竞争的承诺无法履行，要求股东大会以再次推迟约定期限三年为过渡期，在年6月28日前同意。 这遭到中小股东的激烈反对。

年，一汽股份通过公开募集受让方的方式转让一汽夏利24.73%股份。 此次股权转让完成后，一汽夏利控股股东将发生变更，这被认为是控股股东一汽股份履行同业竞争承诺的重要措施。 但最终由于未能在规定时间内募集到符合条件的意向受让方，一汽股份决定停止公开募集。

如果按照当初的约定再延长三年的话，到去年6月28日就是三年了。 此时一汽轿车出台了重组预案，包括轿车业务在内的资产和负债，有助于比较有效地处理一汽轿车和控股股东之间长期存在的同业竞争问题，恢复上市公司的融资和资本运营功能。

中融创投资基金管理(北京)有限企业董事长、总经理曹鹤也向中证君表示，此次操作没有战术目的，只是从战略上处理同业竞争问题。

刘胜还表示，此次方案调整处理了一汽轿车和一汽集团的同业竞争问题，但没有处理一汽轿车和一汽夏利的同业竞争问题。

整体发售的前奏？

也有观点认为此次资产重组的另一种可能性是一汽集团整体上市的前奏。

目前，一汽集团是六大汽车集团唯一未上市的汽车企业。 2005年国内汽车市场占有率第一的一汽集团在2006年和2009年被上汽集团和东风集团超过，排名第三。 尽管纵向对比数据有所增长，但与上汽、长安、东风等对手相比，一汽集团连续多年保持集团销售额增速低于领域。

年6月28日，一汽集团启动整体上市方案，设立一汽股份作为整体上市的主体。 之后，经过腐败、整顿，整体上市被搁置。

但是，由于一汽大众、一汽丰田作为业绩支撑，一汽股份全年实现收入4647亿元，净利润295亿元。 收入、利润规模居汽车集团前列。 从年利润结构来看，一汽大众实现净利润295亿元，贡献了一汽股份的大部分利润。 而且，一汽丰田盈利13亿元(仅天津部分)，一汽夏利亏损16亿元，一汽轿车亏损9亿元。

一家券商向中证君表示，此次注入高质量资产释放一汽后，后续一汽大众等股权确定后，或逐步注入一汽集团其他整车和核心零部件业务，实现集团整体上市。 另一方面，一汽轿车原有的轿车资产，未来将与一汽股份的一汽大众、一汽丰田等其他轿车资产实现ipo。

据光大证券研报分析，此次操作目的可能是一汽集团为整体上市再次整合高质量资源。 此前向一汽股份注入了高质量的资源，而一汽解放的留置意味着一汽轿车有可能成为一汽集团整体上市的新平台。 一汽夏利作为集团下一个整车上市企业，经过去年以来的一系列股权调整，原持有的天津一汽丰田15%的股权已经转让给一汽股份，目前几乎成为空壳企业。

三大中央企业合并到路上吗？

业内人士表示，东风汽车集团零部件业务注入东风科技后，此次一汽解放注入一汽轿车，预示着东风汽车集团、中国一汽集团、长安汽车集团，三大汽车央企集团的改革已经在路上。

一家券商拆师分解为中证君，三大汽车央企高管相互轮换，签订战术合作架协议，共同组建t3旅游联盟应对汽车领域新常态，三大集团并购概率较大，有望成为一汽轿车或三大央企的资产重组平台。

作为三大集团中自主轿车业务迅速发展的长安汽车，或成为三大集团轿车业务的上市平台。

一汽集团近年来的工作时间线

一汽集团开始重组主业，设立一汽股份。 一汽承诺在五年内处理一汽轿车和一汽夏利的同业竞争问题。

年将一汽、一汽夏利、一汽大众等整车资产注入一汽股份。

一汽夏利公告无法处理同业竞争问题。

年6月一汽轿车申请延期三年同业竞争，截止到年6月28日。 在股东大会上由于中小股东的反对而没有通过。

年8月徐留平担任一汽集团董事长、党委书记。

年9月一汽集团深化发布了组织结构改革方案，完成8000多个管理职务的全员竞相上岗。 另外，一汽集团分为红旗、轿车、商用车三个事业部，构建了三个自主企业品牌集群。

年6月一汽集团计划将所持有的富奥股份和长春一东的全部a股股份无偿划拨给一汽股权投资(天津)有限企业。

年9月一汽夏利将全资子公司天津一汽华利汽车有限企业100%的股权转让给南京知行电动汽车有限企业。

年10月中国一汽与国家开发银行、中国建设银行、中国工商银行等16家银行签署了战术合作协议，各银行向中国一汽支付单向授信共计10150亿元。

年11月一汽夏利公告称，计划转让一汽股份有限公司所持天津一汽丰田15%的股权。 至此，一汽夏利手持有的天津一汽丰田的所有权全部出售。

年11月一汽集团展开对一汽富维的混改，自愿放弃对一汽富维的控制权。

年3月底一汽计划资产重组一汽解放。