快讯：2月金融数据众说纷纭 央行三度释疑稳定预期

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与1月的数据相比，2月的金融数据有所降温。 暖的是，综合1、2月的数据，社融下跌趋势得到初步抑制，表内长时间贷款投入和公司债券融资处于较高水平。 寒冷的是，社融增量和新贷款比上个月明显下跌，表外融资幅度狭窄对社融总量的影响明显。

上海证券报黄紫豪○陈羽

2月社融数据一公布，多空双方展开激烈讨论，市场解读也众说纷纭。 此时，央行三次公开解疑，通过自发发声对市场进行了预期的诱惑。 与此相对应，昨天市场情绪高涨，上证指数上涨3000点，呈现出稳定的预期效果。

金融数据在变暖还很寒冷的市场上被解读的有很多说法

与1月的数据相比，2月的金融数据有所降温。 暖的是，综合1、2月的数据，社融下跌趋势得到初步抑制，表内长时间贷款投入和公司债券融资处于较高水平。 寒冷的是，社融增量和新贷款比上个月明显下跌，表外融资幅度狭窄对社融总量的影响明显。

关于2月的金融数据，市场上说得最多的不如预想。 诚然，与1月达到3.23万亿元的当月新融资和4.64万亿元的社融数据走势良好相比，2月的金融数据准备跑步入场，谨慎增加迎来牛市的市场人，市场呼声高涨，股市迎来春寒。

当然，一些解体者认为，从总量上看，新的信贷数据实际上并不差，只是市场预期过高。 对于社融回归庸碌、宽信用期望减弱等问题，拆师提出异议:社融数据真的有那么弱吗？ 越来越多的分解者变得相当平静，认为社融企业稳定恢复的趋势不会改变。

市场分析家关注的焦点是春节的干扰因素年年都有，为什么今年特别大？ 表外融资狭窄，票据融资减少幅度大，为什么？ m2的增长率下降，公司的现金流会受到影响吗？

从2007年开始，央行在2月份金融统计数据公布时，观察到加入季节性因素，综合考虑前两个月的统计数据。 年不仅延续了这一方法，更是三度释怀稳定市场的期待。 易纲在回答记者提问时还表示，应该综合分析前三个月的数据。

央行有望在三次解释中采取积极行动

上周日上午9时公布社融数据后，央行行长易纲在全国两会新闻发布会上就市场热点问题回答了记者提问，其中专门解答了2月社融数据相关问题。 随后，央行分别回答《金融时报》记者提问，直接发表数据解读方法，解决市场疑虑，稳定市场预期。

在全国两会新闻发布会上，央行相关负责人解释称，今年以来，社融增速连续2个月高于年末增速，社融持续下跌态势得到初步遏制，为年经济金融开局提供了保障。 今年，广义货币m2、社会融资规模增长率和民营经济gdp增长率必须一致，并对票据融资问题进行了详细解答。

在回答《金融时报》记者提问时，央行相关负责人首先说明季节性波动问题，表示应统一注意1、2月，甚至1季度的数据。 解读2月份的金融数据表明，今年m2增速继续平稳是前期货币政策效应的集中体现。 从整体上看，m1增速主要反映的是全社会流动性的结构变化，而不代表流动性总量规模的一些变化。

据该解读，与去年第四季度相比，今年表外融资形势明显好转。 从整体上看，社会融资规模表外融资降幅趋于平稳，为实体经济融资诉求提供更好的服务。 消除季节性因素后，票据正常增长。 2月份票据业务量迅速减少是季节性因素。 此外，1月份对银行承兑汇票增加的诸多推动作用也有所减弱。 票据融资套期保值不被接受。

中信证券研究所副所长明确表示，央行这一方面是出于预期的诱惑意图，另一方面是春节因素，数据特殊，有必要加以证明。 综合前期包括股市、汇市波动自发发声、单月数据解读吹风会等，央行的预期诱惑已经得到市场广泛认可。