快讯：创业板强势从何而来:历史欠账持续出清 盈利底或出现

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第一财经蒋琰

今年以来，a股上涨可喜，但与过去的上涨行情不同，创业板指数表现尤为突出。 涨幅远远高于上证指数同期涨幅。

3月12日，创业板上涨2.64%，报收1773.43分，为年5月30日以来最高。 当天上证指数涨幅1.1%，深证成指涨幅1.41%，中小板指涨1.32%，创业板在普升行情下的吸金和吸引效应进一步加剧。

今年以来的上涨数据更加突出，年来创业板累计上涨41.81%，特别是最近一个月，即农历新年以来累计涨幅超过33%。 同期，上证指数和深证成指累计涨幅分别为22.71%和35.93%，最近一个月涨幅分别为14.54%和22.86%。

从年末到年初，创业板在投资者眼中的股票业绩不佳和商誉减值持续爆发的雷区，创造了如今创业板暴涨的火箭速度是什么？ 融通基金经理蔡志伟认为，从投资角度看，市场对创业板指向商誉问题抱有充分的期望，历史上债台高筑，创业板的利润底线可能正在显现。 总体而言，创业板意味着虽然近期涨幅较大，但仍处于较低位，泡沫充足，利润拐点到来，创业板目前或仍具有较高的吸引力。

修改评估

现在上涨得更快，往往过去跌得更惨。

创业板估值也是如此，年是股市震荡下行的过程，从年初1900点左右开始一直下降，最低降至1184.91点，跌幅接近40%。

蔡志伟去年10月提出，创业板的政策底线现在市场已经不远了。 利润有可能在年报中伴随着商誉减值的出清而出现。 根据最近公布的年度业绩预告推算，年度创业板利润增长率大幅下降，预计年利润为-17%，利润增长率降至历史底部。 创业板可能迎来了历史利润的底线，预计从2季度开始利润将逐季度改善。

拆创业板意味着发现亏损股，商誉减值是主要原因，经营亏损及大规模长时间股权投资减值等因素共同促使全年业绩大幅下降。 商誉下跌和经营亏损本身是坏事，但从投资角度看，市场对创业板指商誉问题已有足够的预期，但商誉下跌的担忧也充分反映在全年股价持续下跌的过程中，历史上债台高筑，创业板指的利润底线可能已显现。 蔡志伟进一步表示。

利益消失，或者形成对利益空的期待，释放评价值恢复的逻辑。

无论是pe还是pb，创业板的评价修复情况都远远胜过其他主要指数。 据太平洋证券测算，截至3月8日，创业板市盈率为52.49倍，估值回升至历史分位的57.16%，市场净率为4.58倍，目前分位也为44.02%。

兴业证券认为，延续年初以来的评价修复趋势，创业板的评价值大幅上升。 商誉下跌等业绩预告落空后，从年初至今市场风险偏好持续上升，创业板估值持续修复。

成长股、养殖股的衣领上升

从股票的表现来看，创业板也走在了行情的前面。

3月12日，所有a股共上涨2772股，其中创业板上涨580股，停牌创业板36股。

同样的情况在3月11日的激增中更为典型，当天创业板涨幅达到4.43%，创下近9月来的新高。 a股3417股上涨，涨停股达到258股，其中创业板股上涨723股，74股涨停。

从领域来看，创业板涨幅在前股中新闻技术领域占大多数，部分工业、支出股也处于涨停行列，拉动涨幅的第一是成长股。

东吴证券认为，创业板胜出的背后有科技股重估逻辑。 从基本面来看，成长股占优势，年宏观经济下行趋势比较明显，蓝筹股公司利润与宏观经济相关性高，以先进制造为代表的产业升级成为宏观经济中的少数亮点，且利润比较特征更加突出。

此外，东吴证券认为科创板上市对a股影响的落脚点是提高科技股的估值，特别是推进具备关键核心技术的科技股。

创业板是指，从权力股来看，蔡志伟认为养殖股所占比例相对较高，受益猪周期反转，非洲猪瘟持续发酵，本轮猪价有可能超预期上涨，龙头养殖公司有可能盈利。

外资也买创业板

从外资申购的情况来看，创业板股票也成为外资偏好的投资目标。

根据wind数据，截至3月12日，全年陆股通北方向资金流入共计1247.75亿元，其中流入深股通的外资比沪股通多50亿元。 特别是3月以来，在沪股通净流入为负的情况下，深股通净流入仍达到73.67亿元。

从目前深股通的持股情况来看，创业板很多股票在外资的青睐中已经占了前面。 据wind统计，华测检测( 300012.sz )是目前外资持股比例最高的创业板股，已有流通a股比例达到17.5%，在深股中外资占有率仅次于此前买入的大族激光。

据第一财经记者统计，其他a股流通股比超过5%的创业板股聚光技术( 300203.sz )为14.93%，泰格医药( 300347.sz )为10.59%，尚品快递( 300616.sz )为9.54%

在msci扩大a股的过程中，创业板也备受瞩目。 北京时间3月1日，msci宣布将a股的嵌入因子从5%提高到20%。 其中，温氏股份、东方财富、爱尔眼科、宁德时代等创业板12只大盘股将于5月率先并入光线媒体、先导智能、碧水源、华大基因等15只中盘股。

申宏源认为，与年9月的msci预期节奏相比，创业板和中盘股的纳入节奏超出市场预期。 此次msci宣布创业板大盘股将于年5月正式纳入10%的因子，而年11月盘股不会一次性纳入20%的因子，因此纳入节奏超出了市场预期。

蔡志伟认为，从增量资金的角度看，3月1日msci首次并入创业板27股，相关股权均为创业板的分股，海外资金将加快创业板龙头公司的配置。