快讯：央行副行长陈雨露:货币政策传导效率边际改善

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中国人民银行副总裁陈雨露25日在清华五道口全球金融论坛上表示，从近期主要金融指标来看，货币政策传导效率极限得到改善，信贷收缩局面有所缓和。

陈雨露从稳健的货币政策、推进多层资本市场建设、大力快速发展普惠金融、扩大金融业高水平双向开放4个方面介绍了央行相关业务的进展。

在货币政策方面，他说稳健的货币政策是文案非常丰富的政策取向。 稳健的货币政策取得了积极的效果，以适度的货币增长支撑了实体经济的优质快速发展。 在货币政策实施过程中，货币政策的传导机制及其效率一直是一个重要的理论研究问题，也是一个重大的实践问题。 我国的金融体系由银行主导。 因此，改善货币政策传导机制的重要环节是影响和调节商业银行的行为。

在信用货币制度条件下，货币创造的主体是商业银行。 理论上，在零法定存款准备金率、零超额准备金率、零现金漏损率等极其简单的情况下，只要商业银行有从事贷款发放等信用扩张行为的意愿，就可以比较自由地创造货币。 但实际上，由于流动性管理和风险防范的要求，央行和监管部门从流动性和资本的角度制约了银行的行为，银行也面临着来自诉求方的利率约束。 因此，疏通货币政策传导机制的关键是激发商业银行的信贷扩张意愿，比较有效地化解流动性、资本、利率三重约束。 陈雨露说。

陈雨露表示，对比上个时期出现的社会信用收缩问题，人民银行抓住关键环节，发挥银行货币创造枢纽作用，着力缓解流动性、资本和利率约束，运用市场化手段鼓励银行积极加大对实体经济的支持力度 从近期主要金融指标来看，货币政策传导效率的极限得到改善，信贷收缩的局面得到缓和。

在持续推进多阶段资本市场建设方面，陈雨露表示，改善社会融资结构的重要维度之一是加快多阶段资本市场建设，提高直接融资特别是股权融资的比重。 围绕建设规范、透明、开放性、活力、韧性资本市场的总体目标，最近人民银行主要做了三个方面的工作:一是推进债市规范的健康快速发展。 进一步丰富债市品种，运用民间公司债券融资支持工具，支持高质量民营企业扩大债券融资规模。 稳步推进债市双向开放和互联互通，年4月彭博企业将中国债券纳入彭博巴克莱债券指数。 二是积极推进市场化、法治化债转股。 三是积极配合证券监管部门股市的基础性制度，吸引越来越多的中长期资金，更好地发挥资本市场配置资源、资产定价、风险缓解的作用。

在大力快速发展普惠金融方面，陈雨露认为，我国普惠金融内涵十分丰富，是包括农村、小微、绿色、扶贫等在内的一大普惠金融概念。 目前，比较有效地缓解小微和民营公司融资难融资贵问题，是普惠金融快速发展的重要文案，也是深化金融供给侧结构改革的重要任务。 一些微型和民营公司面临的困难有周期性、结构性、政策性方面的原因，与自身存在的问题密切相关。 处理这些问题需要采取综合措施，发挥好几个扛把子的政策力量。

在扩大金融业高水平双向开放的基础上，下一步，我们将继续对开放海拔水平的要求，推进金融业对外开放。 陈雨露指出，一是继续推进各方面金融业对外开放，确保各项措施落地实施，积极研究新的开放措施。 二是加快开放理念转变，转变准入前国民待遇和负面清单管理模式，实现系统性、制度性开放。 三是优化商业环境，提高政策制定的透明度。 (四)加强扩大开放和监管密切配合，比较有效地防范和化解金融风险。