快讯：今年表现火爆的分级B基金 竟有资金不惜跌停板出逃

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今年以来，市场火爆的等级b基金，实际上有资金，不惜跌停！ 是因为这件事吗

3月25日，两市大盘震荡减弱，上证综指、深圳成分指数分别下跌1.97%和1.80%，跟踪深圳成分指数的分级基金深成指b(150023 )释放量下跌，对应的深成指a(150022 )释放量分别为: 但即使遭遇下跌，截至25日收盘，深成指b今年以来涨幅达65.13%，同期深圳成分指数涨幅仅为34.01%。

事实上，今年以来，等级B基金整体涨幅非常大，平均上涨56.42%。 截至3月25日，今年以来涨幅最大的等级b基金为国防b，上涨151.80%。

业内人士表示，随着上周五富国中证银行指数等级基金公告，将修改基金合同，取消等级运营办法修改，从而分级b基金或回归净利润。 在等级基金清理整顿的大背景下，高溢价等级b基金面临着回归净利润的风险。 另外，受流动性、市场波动等因素的影响，购买折扣等级子基金等待兑换即可完成对冲，所以难度也很大。

高级等级b基金的风险很高

根据富国中证银行指数等级基金公告，在份额折算基准日结束时，以富国银行份额的基金份额净为基准，富国银行a份额、富国银行b份额根据各自的基金份额参考净利润折算为场内富国银行份额。 停止ab份额的时间表，基金管理人至少提前20个交易日另行公告。

业内人士表示，高溢价等级b基金在转换时以净利润计算，难以弥补消除溢价带来的损失。 虽然宣布取消评级运营的评级基金没有增加，但富国中证银行指数评级基金的这种操作，会使场内溢价率高的评级b基金投资者产生避险的诉求。

wind数据显示，截至3月25日，刚刚遭遇下跌的深成指B溢价率仍高达161.46%。

进入今年以来深成指b溢价率发生了变化

资料来源: wind

那么，单纯持有高溢价等级b基金的投资者如何避免危险呢？

一位公募基金研究员黄强(化名)表示，直接出售等级B基金或购买对应的A份额作为母基金，是避险手段，这也是A和深成指B大幅上涨的重要原因之一。 但是，在这种情况下，单纯持有高溢价等级b基金的投资者蒙受了损失。

b级基金的价格接近净利润

深指b的放心停止了，或者给场内分级b基金的投资者敲响了警钟。

根据wind数据，截至3月25日，125只可统计等级b基金中16只的溢价率超过10%。 其中，深成是指b、证券b、防卫b、军工b的场内流通份额超过1亿部。 也就是说，如果相关等级基金在转换时净计算等级b所有者的资产，投资者将受到损失。

事实上，从以往等级基金的转换来看，清盘、转换为其他类型基金等方法都是比较普遍的，无论采取哪种方法，等级B基金的所有者在转换和清盘时多以净利润计算。 此前转型的等级基金大多是规模小、成交量低的品种，因此相关等级B基金无高溢价、无流动性，以净利润计算，等级B基金投资者损失不大。

由于成交量小、溢价率不高，宣布未来取消等级运营的富国中证银行指数等级25日脱钩，抢注行为不明显。 富国中证银行乙级下跌5.87%，成交额105.2万元富国中证银行甲级上涨1.85%，成交额124.4万，两者成交额均较以往有所扩大。

业内人士指出，单纯持有等级b基金的投资者为了避免未来b基金溢价消失带来的损失，可以提前购买等级a基金，等待配对。 但这样做意义不大。 另一方面，购买a份额和b份额相当于购买母基金。 此时，投资者可以完全购买etf或纯指数基金。 不需要这个一举一动。 另一方面，目前许多等级基金已经限制大额认购，对冲行为难以完成，a、b份额出现了整体溢价。 这是因为，购买各自的a、b份额后，转换换算时将失去溢价。

黄强指出，等级B基金实质上以溢价为代价换取杠杆效应，在等级基金转轨清理的大背景下，杠杆效应随时可能消失，等级B基金的投资价值有限，在溢价率变化不大的情况下，直接销售更安全。

套利很难

在评级基金转型和取消评级的过程中，一些投资者认为购买折价的评级子基金，按净利润计算可以对冲。

黄强表示很难对冲b份额。 另一方面，目前很多等级B基金的成交额很小，每天成交额只有几万元，投资者不容易通过大幅度的折扣购买很多份额。 另外，等级b基金继二级市场走势后，波动较大，在等待转换换算的过程中，很可能会因下跌而遭受损失。 对于购买折价a份额的套利，目前折价的等级a基金很少，考虑到母基金的赎金，套利空间更有限。

一家证券公司的基金研究员认为，如果能以折价购买等级a基金，覆盖回购价格，理论上就有对冲空间。 但是，届时a份额从净利润变为母基金份额将成为指数基金，基金企业要求关闭并持有几个月，投资者就有承担市场波动的风险。

业内人士指出，根据资本管理新规的要求，等级基金属于清理整顿对象，最终整改期为年末，规模不足3亿的等级基金要求在年6月底前完成整改和规范化事业，最终退出历史舞台，普通投资者不应盲目进入。