快讯：基金年报出炉 提示盈利周期与成长股商誉减值2大风险

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上海证券报陆海晴○张亦文

今年以来，权益市场明显回暖，上证指数今年超过20%。 拿到真金白银的基金经理如何展望后市？ 汇丰、嘉实、华夏、华泰资管、景顺长城等多家公募发布的首份年度报告显示，基金经理乐观度明显提高，认为年是配置a股的好机会，未来将聚焦高质量公司，但宏观经济下行压力将对公司利益产生冲击。

华夏智胜价值增长股票型基金经理荣翁表示，上市公司利润增长势头尚不稳定，但a股市场在估值充分调整后，有望迎来较好的中长期投资窗口。 另外，外资增发a股的大趋势不变，年有可能形成进入市场的小高潮，随着越来越多的外资流入a股市场，国内长期资金持续流入，投资者结构越来越合理，短期内也有可能引发市场情绪。

汇丰富中证医药卫生交易型开放式指数基金经理过蓓也承认，年是布局a股的机会。 据她的分析，从全球来看，a股全年充分调整，高质量龙头公司在下行期保持稳定的业绩增长，估值已经很低。 并且，美股高位调整的趋势逐渐明显，联邦储备系统加息次数年复一年或低于预期，全球资金看到资产相对价值的一些变化，加速流入a股。

华泰保兴吉年丰混合型发起基金经理尚闪徽认为，a股经过年大幅调整，主要指数估值在历史和全球横向比较范围内，处于较低水平，但由于公司利润下滑的负面影响，仍需几个季度的体现，指数整体上行空间有限。

乐观，许多基金经理也很谨慎，指出了目前市场上存在的风险。

嘉实瑞表示，定期开放的柔性配置混合型基金经理张金涛表示，在内外部长时间要素拐点的压力下，短期内上市公司的盈利周期依然难以见底。 此外，成长股的商誉减值风险也是基金经理担忧的问题。

谈及具体投资机会，还闪烁其logo，表示上半年成长股投资机会较好，如果下半年信贷能比较有效地扩张到实体，房地产和周期板块可能存在较好的投资机会。

对于去年带量购买降幅超过预期受伤的医药板块，基金经理认为医药领域短期存在压力，但看好医药领域中长期的投资机会。

蓓亚表示，年带量购买的政策没有转型的可能性，将考验医药公司的短期业绩，但从长远来看，这些产业政策将优化国内医药产业结构，推动国内医药企业从仿制药逐步转型为创新药、难仿制药等高附加值品种，医药领域在调整后仍有良好的投资价值。

张涛也在医药板块中看到了花了很长时间的快速发展机会。 他说，短期内医药领域的评估仍有压力，将抑制收益率。

在乐观和谨慎中，发掘高质量的股票成为基金管理者的共同选择。 景长城中证500交易型开放式指数基金经理曾表示，期望具备竞争特点、盈利能力强、管理优秀、评价合理领域的龙头企业。