快讯：开心麻花新三板生涯进入倒计时

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欢快的麻花新三板生涯即将进入倒计时

开心麻花计划终止新三板挂牌。 从来没有遇到过融资的麻花模式受到质疑，利润受票房影响很大

近年来，欢快的麻花以独特的舞台+电影形式，将企业做成娱乐ip，推出的作品广受好评，在叫座后，开始寻求进一步的资本运营。 年12月，开心麻花挂牌新三板，年，开心麻花冲击创业板，年3月，拟进行股权结构调整，开心麻花宣布将首次公开发行股票，撤回相关申请上市的文件。

打开资本之门三年多来，快乐麻花告别资本市场短暂的亮点时走上失意之路。 年10月，开心麻花股东中国文化产业投资基金(有限合伙)将其持有的开心麻花股份(占企业总股本的11.33% )在北京产权交易所进入募集程序，至今尚未完成相关事项。 年3月，开心麻花的融资受挫。 3月底，开心麻花申请在全国中小企业股权转让系统挂牌结束。

目前，从新三板挂牌已成为大致情况，资本受挫，快乐麻花的下一步将何去何从？

告别新三板

资本宠儿陷入融资困境

开心麻花成立于2003年。 毕业于北大中国文学系，38岁的邂逅凯和中戏导演田有良想创办电影企业。 随后，邂逅凯和田有良找到张晨，3人各出资10万元成立北京自由元素电影文化传播有限企业(以下简称自由元素)，3人各持股33%。 同年10月，芒果台当家何炅、谢娜主演的舞台《现在想吃麻花扭扭》匆匆登上贺岁段。 随后，田有良退出，曾任职务的新社刘洪涛加入，年自由元素更名为喜麻花。 年12月，开心麻花卡新三板。

今年3月29日，乐麻花表示，为配合企业快速发展战术规划的需要，提高经营决策效率，降低企业运营价格，经仔细考虑，企业计划向全国中小企业股权转让系统申请企业股权挂牌。

公告称，企业控股股东、实际控制人为了充分保护异议股东(包括未参加本次审议结束卡的股东大会的股东和参加本次股东大会但未投赞成票的股东)的权益，应将异议股东持有的企业股份 回购价格不低于企业年度审计的每股净资产价值，具体价格和回购方法基于双方协议，异议股东申报股份转让期为企业年第二次临时股东大会决议公告之日起挂牌终止后10个工作日。

截至年6月30日，开心麻花归属于上市公司股东的每股净资产为2.41元。 截至4月4日，开心麻花的最新价格为13.46元/股。 股价远远高于每股净资产价值。

4月1日，据开心麻花公告报道，企业股自去年4月2日起在全国中小企业股权转让系统中恢复转让。

而且，现在快乐的麻花遇到了融资难的困境。 据开心麻花公告称，年末，开心麻花已计划下一轮融资，但去年3月，开心麻花与相关公司就融资关键条款持续进行磋商，最终相关公司未能达成一致意见，未签署相关协议。 经过相关公司的仔细研究和友好协商，麻花愉快地中止了下一轮融资的计划。

联合证券新三板研究员魏彬向新京报记者表示，根据新三板最新相关规定，在股票摘牌前需要恢复交易，并向投资者进退的权利。

凹凸资本之路

ipo突破失败，所有权被拍卖了

新三板流动性不及主板的大背景，年6月16日，喜得麻花向证监会首次公开发行股票，提交在创业板上市的申请文件，年6月30日收到《中国证监会行政许可申请受理通知书》。

高兴的麻花走上了撞到创业板的路，但这条路并不平坦。 年8月，由于签名律师离职，开心的麻花中止了ipo审查。 北京一家大型律所的合伙人向新京报记者表示，通常上市公司决定终止ipo审查后，会以签字律师离职为由，终止ipo审查。

年3月，开心麻花公告称，为进行股权结构调整，开心麻花首次公开发行股票，撤回相关申请上市文件。

ipo突破失败，开心麻花陷入资本困境。 年10月11日，喜麻花股东中国文化产业投资基金(有限合伙) (简称文产基金)在其持股企业4078.29万股(占企业总股本的11.33% )在北京产权交易所进行募集过程，至今未完成相关事项。

文产基金背后的股东包括中银投资、财政部、深圳报业、中央电视台等，为国有控股公司，截至股票拍卖日，文产基金共持有11.33%的股份，是乐麻花的第二大股东。 文产基金为清仓转让快乐麻花股权，转让底价61200.00万元，货款支付方式不重复的支付，张晨、遇凯和刘洪涛均出现在受让股权名单上。

关于文产基金的拍卖股，投资圈人士向新京报记者表示，基金在企业ipo失败后退出投资可能与基金期限有关，需要投资机构募集资金进行投资，投资期限通常为5年、7年、9年，上年市场红火。 他表示，基金期限通常为5年，到了基金期限，需要将收益分配给投资者，当然也不排除上市失败、抛售股票的可能性。

关于拍卖所有权的具体原因，新京报记者于4月4日中午致电文物基金，无人接听电话。

除文产基金外，乐麻花冲击创业板前，多家机构突击入股，其中包括檀英投资和干刚投资，两者实际控制者为林利军，林利军曾是公募领域年轻领导人，创立汇丰财富基金。 突击入股还包括华盖映月，背后资本者有视觉中国、华盖投资、辽宁成大、南方黑芝麻等知名企业。 宁波溪顺，背后是盛世投资的创始人姜明。 凤凰富集也打算分一杯汤，其投资项目还包括微影时代、斗鱼等。

到ipo的突击入股，或者开心麻花融资最顺利的节点。

也有媒体报道称，退出ipo后，开心麻花的下一站将是港股。 对此，新京报记者于4月4日上午多次致电开心的麻花董秘弁，电话正在通话中。

模式架构

舞台+电影，业绩受票房影响明显

从第一部舞台《我现在想吃麻花》开始，快乐的麻花每年都维持一部贺岁段舞台的商业模式。 乐在其中的麻花，作为领域内的特点，进行自制ip、舞台创作，舞台行业实验成功后，将舞台大屏幕化，在电影制作上，不仅多用自家演员，降低价值成本，演员在舞台表演中积累的演技也在电影中展现，剧+电影。

年，是开心麻花转型的关键一年，刘洪涛正式将经过舞台试错的《夏洛特烦恼》搬上荧屏，制作价格在2100万元左右的《夏洛特烦恼》拍成电影后，斩获14.41亿的票房，开心麻花名利双

招股证明书显示，开心麻花的第一业务收入来自演出、衍生业务、电影和衍生业务。 年-年三年，快乐麻花实现主要业务收入分别为15044.88万元、38333.70万元和29206.76万元，净利润分别为3916.26万元、13086.33万元和7187.50万元。

年报显示，开心麻花实现营业收入82247.17万元，归卡企业股东净利润38942.35万元。 其中，电影《羞耻铁拳》是票房超过22亿元、成为令人愉快麻花的另一部力作。 年，快乐麻花的营业利润比去年增长了372.25%。 第一，演出、衍生业务和电影业务的利润额比去年有所增加。 其中，电影业务利润约3.7亿元，演出和衍生业务利润约1.5亿元。 快乐的麻花也在年内增加了经纪业务收入。 年1-6月，开心麻花实现营业收入34085.24万元，归卡企业股东净利润4051.01万元。

从净利润来看，开心麻花的盈利水平不错，但其波动很明显。 第一个原因是一年一部电影的战术，从《夏洛特烦恼》的爆火，到《驴得水》的叫嚣，再到《羞耻的铁拳》的超高票房，欢快的麻花的收入过于依赖电影票房，电影票房存在很大的不确定性，

开心麻花也表示，在企业业绩波动风险中，电影业务由于其领域的优势，电影票房具有很强的波动性。 企业未来演出业务规模不持续增长或电影业务有变动时，企业有业绩变动的风险。

截至2009年6月30日，开心麻花总资产10.70亿元，其中流动资产共计9.16亿元，货币资金5.50亿元，流动资产占总资产的比例为85.61%。 其固定资产仅为2647.03万元，在一定程度上影响了资产过轻但快乐麻花资本化的进程。