快讯：净值有起伏 购买应理性（财经眼·百姓理财新注意②）

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净赚钱，不吃亏

近期银行理财产品净下跌以债市调整引起的价格波动为主

怎么过了一个多月，我买的银行理财产品相对于投入的本金下降了16元呢？ 6月底的一天，25岁的北京市民张朵朵看到自己购买的银行理财产品的收益时，有点困惑。

张朵朵说，她总是做一些稳健的投资，银行理财产品是她最好的选择。 迄今为止，她购买的产品年化收益率通常在4.5%左右。 5月初，她在银行手机app上发现了今年以来年化收益率约6%的净资产管理产品，投资了2万元。 没想到银行的理财产品也会出现浮损。

近来，银行理财产品出现浮亏，刷新了人们对银行理财产品不亏损的固有印象。 据中银领域理财管理中心统计，5月底，168只净利润型产品跌破发行价，占月末净利润产品总量的0.91%，占比不大，其中多为固定收益型产品。

年9月，银保监会发布《商业银行理财业务监管办法》，要求固定收益类理财产品投资于存款、债券等债权类资产的比例不低于80%。 并且，银行要求根据产品投资组合的不同、同类产品过去的业绩和风险水平，对理财产品进行风险评估，从低到高至少五个等级。 实践中，固定收益类产品通常是中低风险的理财产品。

近来，为什么少数净资产产品净利润下跌，收益率为负呢？银行一直是我国债市的重要投资主体，在目前银行理财产品投资的各类资产中，债券资产约占60%，债市行情的上升变化会影响理财产品的净变化。 银领域理财登记管理中心副总经理管圣义表示，近期少数理财产品净下跌以债市调整引起的价格波动为主。

市场分析人士指出，浮亏理财产品投资二级市场债券比例高于领域平均水平，其中部分产品成立时间短，4月价格高位建设的仓位配置高比例债券，债券价格下跌时，成本浮亏。

债券收益率上升，债券价格就会下降，投资于债券的理财产品的净利润也会下降。 管义分解指出，以市场最具代表性的10年期国债收益率变化为例，根据中债国债收益率曲线，10年期国债二级市场收益率在年4月29日达到低点2.525%后开始回升，6月23日上升至2.91%。 按照这个计算，4月底只有理财产品开始建仓，按面值购买10年期国债，从2个月到26月的债市整体来看，1~4月，债市价格整体上涨，债券综合净价指数整体上涨2.76%，但4月底债券价格开始下跌，

纯化变革是不可逆的

理财产品的净利润取代了过去的预期收益率。 投资者将享受越来越多的投资收益，有可能导致损失

最近，在浙江杭州市事业单位工作的葛亮购买了一年的净利润型产品，5月6日该产品净利润为1.0409，5月14日下跌至1.0394，6月24日上升至1.041，该产品净利润似乎呈动态上升趋势。 因此，暂时看不到产品的收益状况。 必须注意一会儿。

实际上，债市有变动，收益有变动。 过去，银行理财产品大多采用预期收益率的形式，投资者只需选择本担保收益产品，看清预期收益率，即可获得稳定的收益，投资者并不十分了解理财资金投向何处，新闻披露是否完善等。 目前，理财产品收益率跟随投资资产收益的上下波动，其根本原因是银行理财转为简单化，打破了刚性兑付。

管义认为，银行理财纯化的转变是不可逆转的。 年4月，人民银行、银保监会、证监会、外汇局联合发布了《关于规范金融机构理财工作的指导意见》，随后，银保监会发布了配套的《商业银行理财工作监管办法》。 理财新规和理财新规已经确定，银行理财产品是非保本型理财产品，不得约定本保收益，必须打破刚性兑付，规范产品运营，实施网络化管理。

什么是预算管理？ 管理义进一步解释说，纯化管理是理财产品变革的核心副本，涉及银行理财业务的全方位。 对许多普通投资者来说，理财产品的净利润取代了过去的预期收益率，但最大的区别是，纯化产品自购买之日起未来收益动态变化，不明确，投资者通过查看产品动态净利润了解产品净利润的净亏损情况，并根据净购买进行回购，从而获得

新规出台以来，理财产品纯化转型成效显著，盈利型产品明显减少。

以前购买的是预期收益型产品，从购买之日起未来的收益率基本明确。 纯化转型后，投资者必须时刻关注理财产品的新闻披露和风险披露，了解所购产品的风险。 根据管义，银行的理财方法也发生了变化。 以前无论有多少投资收益，银行都按照约定的固定收益以本带利润支付给投资者，其余利润银行自己保留，如果有赤字银行则以刚性兑付。 实行纯化管理后，投资者可以享受所有的投资收益，银行只收取一定比例的管理费用。 如果投资有损失，银行也会失去头脑，投资者自己承担风险。 也就是说，投资者享受越来越多的投资收益，有可能导致损失。

规范操作，合理投资

银行必须及时、准确地发布新闻，投资者必须了解所投资资产标的风险状况，并根据自身的风险偏好合理投资

为了让投资者自身承担产品收益波动的风险，银行必须首先规范运营，充分披露理财产品的新闻。 理财新规要求，商业银行必须及时、准确、完善地向理财产品投资者披露理财产品的资金投入、杠杆作用、收益分配和首要投资风险等。

实行网络化管理后，银行机构必须多次勤勉尽责，履行人的理财职责，提高理财产品的管理能力。 严格投资者监管，定期进行投资者风险评估，严格履行向合适投资者销售合适产品的新闻披露义务，及时、准确告知投资者相关情况，引诱银行理财回归资源管理工作本源。 管义说。

业内人士认为，目前银行理财产品存在新闻披露不规范、新闻更新不及时、投资者咨询不便等问题，要建立集中统一的理财产品新闻披露平台，使理财产品运行趋势通俗易懂、语言直观

目前，中国理财网作为银保监会授权的理财产品查询唯一指定平台，根据理财新规要求，进一步丰富理财产品新闻披露的文案和功能，开发理财新闻披露平台，统一为银行或其理财子公司发行的理财产品。

保本非理财，理财非保本。 中国社科院国家金融与快速发展实验室副主任曾表示，尽管银行理财产品风险很低，但并不是完全没有风险，投资者必须仔细阅读产品证书，了解所投资资产的目标风险状况、资产配比和投资期限，并根据自身风险偏好合理投资

根据理财新规的要求，目前银行理财产品大多按风险等级分为r1至r5，风险依次上升。 其中，低风险r1级产品主要投资国债、金融债务、债券回购等信用水平高、流动性好的金融工具，净波动性小，利润相对稳定。 r2级产品也是低风险产品，占一般上市资产管理产品的70%以上。

投资者必须根据自己的风险偏好合理选择理财产品，为了选择适合自己的产品，必须认真进行自己风险能力的初始评价和后续的跟踪评价。 管义说。

投资者必须改变银行理财不赔钱的旧想法。 除了参考理财产品的风险水平外，自己也要关注市场的变化，了解净利润波动的原因。 根据管理义，通过投资者的教育，投资者可以评估资产市场价格波动的整体趋势，选择未来风险较小的产品。 例如，可以根据债券指数的一些变化分析当前债市价格的整体水平。 在指数高的地方进入市场，必须做好承受市场波动的准备。

投资者也可以参照同类产品过去的业绩。 但是业内人士警告说，理财产品上市时，其标注的收益率可能是过去7天或成立以来的年收益率，并不意味着未来也是同样的收益率。 历史业绩只能作为参考。

目前，理财产品的净利润可以及时准确地反映产品的价值，投资者可以更直观地看到产品的收益波动和风险，但单个理财产品的净利润波动是阶段性正常的现象，投资者有合理的投资理念，科学合理地看到理财产品的风险和利润，从而 管义说。

《人民日报》(年07月13日版18 )