快讯：A股节后能否迎新一轮上涨行情？专家们这么解释

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10月1日，美国供应管理协会( ism )公布的数据显示，美国9月份的pmi创下10年新低，风险再次上升。 受此影响，美股跳水下跌，昨晚美股持续走强，道指下跌超过400点，纳指下跌近1.5%。

10月9日，海口某证券企业营业部内股东密切关注股市动态。 截至当天收盘价，沪指报3374.38，涨幅0.76%； 深指报11264.27，涨幅1.60%； 创业板指报1889.84，涨幅1.22%。

资料图:股东关注股市动态。 中新社记者骆云飞摄影

但中国国家统计局最新数据显示，9月制造业pmi为49.8%，比上个月回升0.3个百分点，仍在荣枯线以下，但整体经济指数比上个月有所改善，生产诉求均有改善。 这意味着在加强宏观政策反周期调节的背景下，中国经济运行总体保持平稳、稳定前进的快速发展态势。 因此，在资本市场上，a股连续调整后，能否摆脱新的上涨，特别是以企业品牌、技术、效率、社会进步为主导的新兴科技类公司有望脱颖而出。

美国9月的pmi为47.8，大大低于预期，是2009年6月以来的最低水平，ism美国制造业的pmi也连续2个月位于50以下。 这个指标低于50表明制造业正在萎缩。 此前国债收益率下跌，市场对美国经济疲软和衰退的担忧迅速加剧，3只股指集体下跌。

根据ism数据，美国9月pmi分类指标中，新出口订单指数仅为41%，为2009年3月以来最低水平，特别是从年7月开始的新出口订单明显减少。 ism主席timothy fiore在声明中说，世界贸易仍然是最重要的问题。 另外，由于诉求不足，ism领域的就业指标为年1月以来的最低水平。 此外，9月份的新增订单、积压订单、原材料库存进出口等指数也全面收缩。

因此，市场担心美国经济的衰退风险。 例如德意志银行首席经济学家周二发表的报告显示，目前美国经济放缓并未结束，衰退风险已经发生。

另外，最新数据显示，欧洲经济形势似乎也不太乐观。 其中，欧元区9月制造业pmi收盘价为45.7，创下年10月以来的最低水平。 新订单的最终值为43.4，是去年10月以来的最低水平。

欧美的经济形势给资本市场带来了压力。 中金企业拆船师梦云指出，全球经济放缓将削弱美国制造业和公司的资本支出，也不可避免地会带动目前相对稳健的费用和房地产诉求。 如果发生这种情况，衰退的风险可能会明显增加。 因此，对许多人来说，美国股市在连续10年上涨后，面临着阶段性见顶的压力。

值得观察的是，要加强宏观政策的逆周期调节，在稳定就业、稳定金融、稳定对外贸易、稳定外资、稳定投资、落实政策方面，中国经济保持整体稳定、稳定的发展态势。

机构人士预测，宏观经济指标改善也将提高市场对资本市场的预期，受多方利好影响，a股有望迎来新一轮上涨。

专家的观点

兴业证券首席战略分析师王德伦:回顾改革开放40年的历史，第一轮商品市场开放红利、加入世贸组织、经常账户开放、中国经济成功跃居世界第二。 其次对转换升级、第二次资本账户开放的红利非常重要，已经出发，对股市、金融市场、经济等也会产生各种各样的影响。 借鉴日本、韩国等经济体的经验，金融开放的红利长时间支撑着股市等中国高质量资产，其中受益最大的是股市。 王德伦甚至认为，股市有望迎来历史上第一头长牛。

中泰证券首席经济学家李迅雷:在反观世界，不仅发达经济体出现衰退迹象，印度也出现经济减速，而中国经济却在减速过程中领先于世界。 他指出，目前国内经济增长的新动能主要来自科技进步，如新闻技术产业、人工智能、航空航天、生物技术、光电芯片、新能源、新材料等新兴产业。

展望未来，中国经济至少可以保持中速增长，中国不能动摇世界经济增长的首要贡献者的地位。 当然，在人口老龄化、工业化、城市化进入后期的背景下，库存经济的特点越来越明显，投资刺激带来的旧做法已经不可持续，库存经济只能通过调整结构，加大改革开放，快速发展高科技，

就像金融研究院院长管清友一样:在未来的经济中，中国经济依然有很多好牌。 目前处于库存时代，分化和集中是大势所趋。 头部公司要做大做强，必须成为细分领域的龙头，腰的公司需要活下去。 因为不能往上走是最难的。 不能往上走很容易。 脚的公司大多会被淘汰，淹没在历史潮流中。 具体表现为头更大了，腰更细了，脚更肿了。

在这样的背景下，无论是开公司的人还是投资的人，都需要长时间关注硬核资产。 将硬核资产的优势总结为稀缺性、标准性和稳定性。

市场预测:科技股回调后仍有望成为市场主角

经济增长的推动力将从人口红利和资本因素转移到技术进步和效率提高，资本市场的结构特征也将变得明显。 虽然房地产等产业早已回归，但在具有技术和效率特征的科技行业，盈利能力高的高质量上市企业有望诞生。 今年以来，a股三大指数集体上涨，但结构特征十分明显，其中以白酒、调味料为代表的资费股和以半导体、集成电路为代表的科技股较为美丽。 房地产、钢铁、煤炭等周期板块明显落后。

以房地产为例，今年前8个月，全国房地产销售面积累计同比降幅再次收窄。 许多乐观主义者开始看到地产股票。 招商银行研究员杨荣表示，8月份的销售数据变量可能引发房企迫于融资方紧张的压力，加快了推送和销售，但购房者对房价上涨的预期逐渐下降，持有货币观望的情绪有可能蔓延。

与以前流传的产业不同，费用和科技板块今年以来一直受到支持，特别是科技股。 尽管上周有快速调整，但许多股票年内涨幅翻了一番。

截至9月30日回收的30只a股中，网络、零部件、半导体、通信设备、新闻软件等科技股共计15只，占50%。

财证分解师指出，短期的扰动不会改变新兴产业作为我国战术迅速发展的方向。 高质量的新兴产业股逐渐进入绩效解放期，绩效得到较好的叠加政策支撑，科技板块调整后也将迎来布局机会。 根据花顺ifind系统数据，截至9月30日，495家a股上市公司公布了年三季报业绩预告，喜讯比例为43.67%。 根据预告净利润同比增长下限，计算机、通信、电子、食品饮料等领域高速增长的企业数量众多。

因此，我们期待着未来以企业品牌、技术、效率特征、社会进步为主导的新兴科技类公司能够出类拔萃。

广谦边

驱动力1

上市公司盈利能力

a股上市公司的盈利能力正在改善。 今年上半年，所有a股营业收入比上市公司23.37万亿元，比去年同期增长10.40%。 归属于上市公司的股东净利润比去年同期增长7.56%，达到2.13万亿元。 与今年一季度相比有所下跌，但上市公司roe为9.36%，环比一季度上升0.06个百分点。 专家预测，今年大规模减税减费政策的实施，不仅将向上市公司输送真金白银，还将促进转型升级，增厚上市公司业绩。

驱动力2

利率和市场流动性

利率、流动性、股市虽然是宏观的，但关系比较密切。 利率下降，流动性充足，股市经常表现良好。 反之亦然。 深圳一位阳光私募基金负责人认为，对宏观基本面来说，利率和流动性对个股的影响仅次于上市公司的盈利能力。

股价上涨的核心是资金去购买，利率下降直接降低资金价格，刺激或吸引场外资金进入市场。 但是，利率下降并不一定会带来牛市，只要基本面得到改善，股市上涨的概率就很大。 上述阳光私人负责人指出。

分析表明，从目前的趋势来看，货币政策持续性较强，预计m1、m2增速差逐年上升是大致情况。 因此，大盘指数也有望维持振荡上升的趋势。

驱动力3

开放和改革政策的期待

对市场改革开放的预期已成为推动股市上涨的重要因素之一，今年密集的开放动作能否再次提高市场活力值得期待。

7月20日，国务院金融稳定发展委员会办公室发布11条金融业对外开放措施。 9月10日，国家外汇管理局宣布，决定取消qfii和rqfii投资限额限制，取消rqfii试点国家和地区限制。

msci、富时罗素、标普国际三大指数均纳入a股。 摩根士丹利宣布，外资被动积极流入a股的规模合计达到700亿美元至1250亿美元，远远超过此前三年350亿美元的平均水平。