快讯：游戏直播下半场：斗鱼狂奔 熊猫掉队

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如果直播是一个身体的话，虽然已经是18岁的大人了，但是有点幼稚。 做了8年游戏解说，直播了4年游戏的有名播音员女流66 (本名:石悦)对新京报记者这样说。

同样，直播领域的公司也迎来自己的成人式发售。

3月6日，斗鱼早期投资者和二级市场机构等人士表示，直播平台斗鱼在春节前向美国证券交易委员会提交了上市申请。 美国证券交易委员会一般提供3版到4版的反馈，平均一个月(或更短)的反馈周期，可以正式发表。 从事投票的陈明(化名)对记者表示，这意味着斗鱼最有可能于今年4月登陆资本市场。

迄今为止，文芳阁直播、映客直播已进入资本市场。 映芳阁于映客直播年7月登陆香港联交所，文芳阁直播年5月登陆纽交所，文芳阁从正式交表到上市只有35天，迄今为止只经历了两次融资，可以看出冲刺ipo的热心之情。

游戏直播上市时，曾领域老三熊的直播因融资不畅等问题，面临破产的局面。 3月6日，不少直播内人、平台高管向新京报记者证实，熊猫直播基本凉爽，部分直播平台团队挖主播，但遗憾的是晚了，大平台已经着手。

从年下半年到年上半年，游戏直播领域迎来了发售的收割期，面临分水岭，在这场发售竞争中是否会突出，成为全局人士的考验。 而业内人士认为，头部平台将在公会管理、价格控制、社区建设和出海等多个行业展开竞争，为进入市场赢得越来越多的空间，为这个简单直接的薪酬生意增添新的故事。

斗鱼狂奔上市

年五一节，有52万多人涌入汉口江滩举办的直播节。 斗鱼创始人兼首席执行官陈少杰的开幕演讲在常态下只说了100字，没有安排后续采访，业内推测斗鱼已经上市。

之后，陈少杰的斗鱼账号出现在知名主播yyf的直播间，伴随着弹幕吐槽: (你们)不看礼物，白看，带着头发售啊。

今年2月13日，与二级市场基金企业、斗鱼管理层亲近的人向新京报记者证实，斗鱼已明确赴美至美国ipo。

斗鱼天使投资人、奥飞理事长蔡冬青投资团队工作的老李(化名)告诉新京报记者，斗鱼的重要数据均超过文芳阁的30%。

运营数据比文芳阁直播高，但是斗鱼直播的上市道路有点困难。

有消息称斗鱼已在香港正式提交表格，但许多斗鱼离职员工对此予以否认。 这个人量的企业在香港没有秘密交往，发表会在官网上公布。 斗鱼没有在香港上市，而是选择了直接在美国上市。 斗鱼的前工作人员对新京报记者说。 另外，斗鱼虽然是该股的不同权，但在香港可能没有达到该股申请不同权的体量。

赴美，斗鱼面临将此前募集的人民币投资兑换成美元或构建可变利润实体( vie )的问题，时间又推迟了几个月。

工商注册消息，武汉斗鱼网络科技有限企业(斗鱼运营主体) 1月9日变更股东结构，湖北长江招银成长股投资合作公司(有限合伙)、新余金诚实业集团有限企业、深圳市招银共赢股投资合作公司(有限合伙)退出股东行列，3家公司退出斗鱼集团。 目前，陈少杰持有35.15%的股份，是斗鱼最大股东。

这个股票变化，或者人民币投资换成美元的例证，也间接说明了到1月9日斗鱼已经完成了内地的股票调整，做好了赴美的准备。 参与斗鱼早期投资的李先生说，这些基金并未真正退出。 因为他们都是人民币基金。 这个选择陈少杰有，但是最终的好处是遵循了vie协议的约定。 另外，斗鱼目前最大的股东是腾讯，仅次于陈少杰等管理团队，但该股的不同权利在于，管理团队的控制力很强。

vie结构方面，据新京报记者查询，斗鱼的股东权益指向武汉斗鱼乐互联网科技有限企业(斗鱼乐)，斗鱼乐是斗鱼(香港)有限企业(斗鱼香港)的全资子公司，斗鱼香港怀疑斗鱼在国外的控制实体。 斗鱼香港成立于年1月24日，类别为民营股份有限企业，董事名称为陈少杰。

老三熊猫融资没有出现困难的情况

年8月，王思聪被注册为lpl (英雄联盟职业联赛)职业选手，代表ige体育俱乐部参加vg战的lpl夏季比赛，成为熊猫直播的亮点。 然而，短短半年后，曾经位居领域第三的熊猫直播却因融资不畅而面临困境。

3月6日，微博认证是知名游戏直播主要直播时的爆炸物，据悉熊猫直播将于本月申请破产。 根据网友爆炸的截图，熊猫直播人力资源管理员在员工群里，为员工安排了头条、快捷、花椒等多家企业用人单位的诉求。 新京报记者就此联系了熊猫直播宣传负责人和首席执行官张菊元，发布消息后仍未得到回复。

多家直播内人、平台高管向新京报记者证实，因融资问题，熊猫直播基本转凉。 我知道熊猫凉了很意外，但是商业就是这么残酷。 一个电竞战队的老板在微信朋友圈悼念。

实际上，每年都会从熊猫的直播中传出贩卖人口的新闻。 来自网易、斗鱼、yy的知情人士此前曾向记者表示，熊猫向斗鱼、文芳阁、网易询价销售，最初报价30亿元，需承担近10亿元债务或提前投资，也就是总额近40亿元。 当时三家企业熊猫价格过高，这个平台的主播也纷纷跳槽到其他平台，基本上不愿意为重叠的受众群体付费。

这几个月来，各地经常出差、谈判。 谈判中也提到了收购、融资等多种可能性，但最终校长(王思聪)和我们认为企业独立融资和上市是最好的选择。 熊猫直播coo张菊元在企业成立三周年接受记者采访时表示，融资将很近，他考虑以年冲刺的方式上市。

熊猫直播的主体是上海熊猫互娱文化有限企业(以下称为熊猫互娱)，后者于年7月注册，董事长为王思聪。 这家企业有19个机构和个人股东。 其中，珺娱乐(湖州)文化快速发展中心持有40.07%。 凯娱乐文化是王思聪个体独资企业，也就是王思聪间接持有熊猫相互娱乐40.07%的股份。

王思聪是熊猫直播最大的ip。 在他的影响下，熊猫直播在过去三年通过电竞游戏寄身江湖，但在头部主播跳槽频繁、游戏版权高、比赛环境尚不成熟的背景下，熊猫游走在游戏直播、泛娱乐直播之间，战术

而且，去年10月才上线的熊猫直播，在直播大潮中处于前有强手、后有追踪者的不自然位置。 年3月8日，文芳阁、斗鱼同日官宣分别获得腾讯4.6亿美元、6.3亿美元融资。 这两支投资加速了游戏直播领域的洗牌，战旗直播、龙珠直播等二线梯队和一线梯队的市场占有率差距越来越大。

面对熊猫直播等平台面临的困难时刻，映客直播董事长奉佑生此前接受新京报记者采访时表示，各个领域的企业运营效果都不尽相同。 最重要的是，由于网络的马太效应，平台差距逐渐拉大，落后平台面临的各方面压力非常大。

在上述采访中，张菊元也意识到了消除重金押注头部主播、增强广告收入、精细化运营、降低价值成本、实现利润的重要性，但熊猫留下的时间很少，熊猫在此次上市中已经大规模失去了团队

上市尝试:降低价值成本，实现利润

冲刺上市，游戏直播面临着降低价值成本、提高利润的尝试。

奉佑生认为，游戏直播和泛娱乐直播有明显区别，两个平台的复制形式不同，费用和商业模式都不同。 两个直播平台都有一点短板。 例如，泛娱乐直播，合同播音员可以播出。 现金流更强，缺点是客户粘性不足。 游戏直播，客户粘性强，流量大，但需要支付游戏版权和比赛价格，高精细带宽价格。 比起烧钱。

游戏直播要花多少钱？ 从上市平台的招股书中可以看出一斑。 根据文芳阁最初发布的招股书，年和年文芳阁直播净亏损6.26亿元(人民币，下同)和1.01亿元。 但在随后公布的招商函更新文件中，文芳阁在年一季度扭亏为盈，实现净利润3140万元，去年同期净亏损4170万元。

据国内投研机构陈聪(化名)推算，财报中中文芳阁月活客户数为1.17亿人，付费客户数为480万人，该付费率约为4.1%，单个客户平均收入约为300元/月活/季。 陈聪表示，根据其长时间跟踪的第三方机构数据，斗鱼直播日均播出量8万人左右，文芳阁直播10万人左右，双方月均流水在5亿元以上。

陈聪很看好游戏直播行业。 这部分是因为流量在增加。 特别是对年轻人来说。 目前，国内手游客6亿人，游戏直播客户不足2亿人，还有不小的渗透空间。

游戏直播通过主营、裁员等方式降低价值成本。 熟悉斗鱼的许多人向新京报记者证明，斗鱼本来就出海组建了很多队伍，尝试了新的业务，但在资本退潮和上市的压力下，不得不回归主营，废除旁支。 迄今为止爆炸的斗鱼深圳队裁员70人与此有关。 另外，斗鱼不同的事业线也在进行队伍的优化，提高了人的效果。 以宣传市场团队为例，至今为止有40多人，现在还剩下不到20人。

另外，据了解，斗鱼现有员工约2500人，包括部分兼职和外包客户服务、考核小组，除上述小组外，员工人数约在1500人以内。

为什么选择在这个时候上市，陈聪表示，从年到年，不仅直播平台上市多，中国互联网整体上市也多。 有两个理由。 企业对未来的经济预测不乐观，所以要尽早融资储备粮食。 一点风险投资机构可能需要退出，所以从年到年出现了上市的现象。

基先生腾讯

经过多年的快速发展，国内游戏直播领域已经从游戏版权、电竞赛事形成了直播平台、公会、主播、粉丝和衍生品的产业链，其中以游戏版权和电竞赛事为核心。 知名电竞赛事的直接转播权限为数千万元级，甚至更高。 腾讯掌握着游戏的版权和电竞赛事等上游资源。

可以说腾讯在游戏直播行业扮演着重要的老师角色。 文芳阁、斗鱼是得到腾讯重金加持的直播平台。

战旗直播的运营者告诉新京报记者，王者荣耀职业联赛( kpl )、英雄联盟职业联赛( lpl )等顶级赛事采取了秘密竞标的方法，与主办方有战术合作关系的平台，可以以较低的价格获得重要赛事的直播权 从以上两点可以看出，争取腾讯的投资，意味着要争取宝贵的资源。

但是，也有观点认为，如果与腾讯的投资关系过于紧密，取得其他游戏代理人和比赛的版权时的难度可能会变高。 因此，如何解决和这个关键先生的关系也是非常重要的。

上述投研机构者陈聪评价说，未来，斗鱼和文芳阁可能会在国内游戏直播市场长时间共存，可能只有腾讯系投资的斗鱼和文芳阁两种。 与视频平台合并后副本版权优化利润大幅增加的情况相比，直播平台无论是一家还是两家，变化方式和盈利情况都没有根本变化，特别是双方不挖环节主播后，即使不契合也在内

但是，一些领域的人士告诉新京报记者，腾讯之所以想要促进斗鱼和文芳阁的合并，是担心斗鱼上市会冲击文芳阁股价，或者两者的股价会相互影响。

孵化的文芳阁快乐时代的企业内部人士告诉新京报记者，腾讯将来成为文芳阁控股股东的可能性非常大，那时斗鱼和文芳阁的合并很有想象空间，更重要的是李学凌(快乐时代的董事长)不愿意放手 文芳阁招股书称，腾讯有权于年3月8日至2021年3月8日以当时公平的市场价格购入追加股份，达到文芳阁直播投票权的50.1%。

斗鱼迄今为止累计完成6轮融资，腾讯共参与4轮融资，战术轮由腾讯独家投资，B轮、c轮由腾讯接收。

跑步上市后要补那些课吗？

很多领域的人告诉新京报记者，直播领域前期发展太快，只有打赏才能赚钱，领域进入整合洗牌期后，能否建立更合理的公会和直印体系，加强平台的社区，甚至社会交流属性。

公会是连接播音员和平台的纽带。 平台依托公会迅速扩大规模，培养新人，分担责任公会依托平台和主播分成的主播依托公会培养，依托平台流量，获得奖项。 投研机构的陈聪表示，一般来说，播音员、公会和直播平台的比例为30%、20%和50%。

现在，直播平台除了映客外，还有公会的身影。 其中，yy和文芳阁基本采用平台-公会-播音员的合同形式。 映客直接和头部播音员签约，外行不签约。 斗鱼初期和映客类似，但后期泛娱乐主播为公会签约，最后与大主播共同创办主播经纪企业，用权益法捆绑大主播，签约方法多样。

李先生用直营和代理类比公会。 平台迅速展开的时候，需要公会的帮助。 但是，一旦平台进入细分运营，公会就会出现能力不足、差价获取等问题。 此时，一些公会退出，平台需要直接与核心主播签约，削减中间环节，但直接签约和公会代理的比例需要准确计算。

直播平台上市后的另一个掘金选择是海外市场。

3月5日，愉快度过的时代(纳斯达克: YY )完成了海外视频社会交流平台bigo的全资收购。 后者于年1月登上中国视频、直播应用海外收入排行榜首位，收入超过抖音和快手，此外，愉快度过时代的like短片、文芳阁直播、nimo tv、yy、cube tv等5个产品上榜。

出海时，斗鱼快乐地像时代一样纵横折叠，在上述排行榜中，只有斗鱼直播的应用上榜。 不过，新京报记者独家获悉斗鱼直播秘密收购东南亚nonolive母公司，后者在印度尼西亚畅销书排行榜中排名第一，目前该应用的运营主体已改为斗鱼香港。

李学凌在内部信中愉快地将出海和人工智能定位为时代未来的两个关键点。 李学凌认为，世界最终将成为三大市场的竞争。 欧美市场，中国市场，正在崛起的第三世界市场。 未来主力互联网企业将在这三个市场发力。 此外，出海进入中国直播平台也标志着海外直播收入模式的建立。

直播平台也在进行社区化探索。 包括早期的弹幕文化在内，很像百度贴吧的社区。 许多斗鱼、文芳阁主播坦言，弹幕数、礼物数、顾客互动数已经成为评价他们的标准。 这种一对多的单向传递正在向多对多的社区转移，也被认为是增加直播平台粘性的武器。