快讯：首个用第五套标准申报科创板的泽璟制药：3年亏7亿 你敢投资吗？

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6月10日，上海证券交易所受理苏州泽璞生物制药有限企业(以下简称泽璞制药)科创板上市申请。 自3月22日开始接受科创板申报以来，这是第一家使用第五套上市标准进行申报的企业。

根据规定，公司申请符合科创板首批发行标准至少5套中的一套，泽璞制药在其招股书重大几个事项的提示中，企业适用第五套上市标准:市值在人民币40亿元以上，第一项业务或产品须经国家相关部门批准。 医药领域的公司至少有一个核心产品需要被许可开展二期临床试验

与其他标准相比，第五套标准对公司收益、净利润等指标没有要求。 对此，中信建投证券投资银行部总监韩勇向《每日经济信息》记者分解，预计未来申请科创板上市的非营利性企业将会增加，但这并不常态，也不代表主流，主要集中在生物医药领域和芯片领域。

11种创新药均未上市

招股书指出，泽璞制药是一家聚焦于肿瘤、出血及血液疾病、肝胆疾病等多个治疗行业的创新驱动型新药开发公司。 企业拥有精准的小分子药物、多种重组蛋白新药的研发和产业化平台，产品线涵盖肝癌、非小细胞肺癌、直肠癌、甲状腺癌、鼻咽癌、骨髓增生性疾病等多种癌症和血液肿瘤以及出血、肝胆疾病等多个治疗行业。

值得注意的是，泽璞制药目前正在开发11种创新药，研制产品尚未产生销售收入，这是选择第五套上市标准的原因(其他标准详情见文末图)。 。

股东招股书显示，年度、年度、年度和年1~3月，企业归属于母公司普通股东的净利润分别为负1.28亿元、负1.46亿元、负4.40亿元和负1.70亿元，扣除后分别为负1.70亿元

图片来源:招标书(申报表)截图

目前，无收益的泽璞制药首要通过了股权融资办法以满足资金诉求。 年前，企业经过多次增资和股权转让，包括引进民生生命、深创投资、昆山红土、中小企业基金等进行增资。 企业招商函显示，企业连续多次获得医药领域有投资经验的机构投资者投资，截至报告期末，近期投资后估值约47.5亿元。

截至目前，企业前五大股东为盛泽林、宁波泽奥、陆惠萍、盛泽琪和盈富泰克。 其中，盛泽林拥有泽璞制药约27.58%的股份，盛泽林和陆惠萍共同管理企业约46.85%的股份，为企业实际控制着人。

另外，宁波泽奥是企业员工持股平台，持股比例约9.17%，持股比例约5.81%的盈富泰克，是最从事股权投资的企业，背后的股东是广州无线集团、中国电子新闻产业集团。

40亿评价的门槛不低

根据《上海证券交易所科创板股票发行上市审查规则》，科创板上市第五套标准为:市值不低于人民币40亿元，主要业务或产品须经国家相关部门批准，市场空间大，目前已取得阶段性成果。 医药领域的公司至少有一个核心产品需要被许可开展二期临床试验，其他符合科创板定位的公司需要具有明显的技术特点，并满足相应的条件。

但是，在泽璞制药之前，科创板受理公司没有选择这个标准。

毕竟，如果询价后预计市场价格不能满足市场标准，发行将中止。 这是因为出于慎重的原因，企业和推荐机构倾向于选择市场价格要求最低的第一个标准。 wind数据显示，截至目前，近九成科创板受理公司选择首发上市标准:市值10亿元以上，近两年净利润为正，累计净利润5000万元以上，或市值10亿元以上，近一年净利润为正，营业收入1亿元以上；

韩勇认为，第五套标准中40亿元的估值门槛确实对公司融资能力提出了更高的要求，对非营利性企业来说达到40亿元的估值确实不容易。 但是，这体现了制度设计的初衷，一个公司未能盈利，但其表现出的产品竞争力、科技创新性、市场前景预期等因素，如果经过平稳评价也能达到40亿元以上，公司就可以没有融资，市场就是这样的公司

韩勇进一步表示:“泽璞制药虽然未盈利，但公司储备的药品品种很多，市场预期良好，包括公司前期在内多次获得融资。 如果这样的公司最终上市，这可能代表了科创板亏损公司上市的整体标准。”

根据泽璞制药的招股书记载，企业拥有多样化的产品线，目前开发了11种创新药，其中甲苯磺酸多奈替酯(泽普生)、重组凝血酶(泽普凝)以及盐酸雅克·替尼布(泽普平)的多种适应证 但企业也同样暗示，企业无法盈利，企业现金流紧张，会对企业资金状况、业务拓展、人才引进、团队稳定、研发投资、市场拓展等方面产生不良影响。

首次公开发行股票上市后，企业短期内无法现金分红，预计将对股东的投资收益产生一定程度的不良影响。

《上海证券交易所科创板股票发行上市审查规则》pdf文件截图