快讯：威创股份募投项目惨淡经营 面临业绩考验

本篇文章3408字，读完约9分钟

威创股份( 002308.sz )于2009年11月在深交所中小板上市。 从ipo至今10年，募集资金超过20亿元。 那么，威创股带来了什么样的成绩单？

2009-年是快速增长时间，年、年是加速下跌期。 - -年为重组购买实绩红利期。 到了2007年，进入重组红利结束期的营业收入略有增加，净利润以外的利润大幅减少。 年业绩进一步恶化，一季度营业收入比去年同期增长0.6%，净利润同比减少68.35%，非净利润同比减少82.12%。 目前威创股份还没有发布年上半年盈利预警公告，是否意味着上半年业绩还在好转？

投资资本化能缓解业绩下降的可能性吗？ 威创股从年度开始实施研发投入资本化。 - -年研发投入资本化金额共计3820.75万元。 直到年完成研发并转为无形资产。

招聘项目惨淡经营

根据招股证书介绍，ipo募集项目前景光明，同时见效快。 在项目投入期内边建设边生产，从经营期的第一年开始达到全部生产。 年销售额7.05亿元，年净利润1.79亿元。

招聘项目预计于每年11月完成。 但是，招聘项目进展缓慢，坚持将完成日期推迟到年。 终于完成了，但能盈利的是2411万元，远远低于预期。

截至年底，募集投资项目累计实现利润1.25亿元。 根据招股书的说明，此时的募集投资项目累计应该可以生产约10.76亿元的利润。

年10月，威创股份非公开发行募集资金9.18亿元，用于儿童艺体培训中心建设项目。 但资金到位后不久，根据威创股份公告，拟动用4.50亿元以下闲置募集资金购买保本型理财产品。

年，儿童艺体训练中心的建设项目一分钱也没有投入。 年仅投入493.59万元，截至年底投资进度仅为0.54%。 虽然离年末完工日不远，但威创股似乎没有加快进度的迹象。 年年报中，威创股份有限公司表示，由于募集资金实际到位时间和项目立项时间间隔较长，期间市场发生较大变化，为降低项目实施风险，企业拟采取试点推进、分阶段实施的方法推进项目建设。 年8月，企业变更了该项目的部分实施主体和实施地点。 此时，年末的完成日期没有变更。

截至2021年6月，威创股份有限公司发布公告，拟将上述项目投资规模从12.01亿元调整为7.26亿元，相应募集资金投入规模从9.18亿元调整为5.55亿元，项目建设期限延长至2021年11月。 然后，企业计划更改部分募集资金的用途。

企业表示，商铺租金价格的大幅上涨直接导致演艺培训中心运营价格的提高，项目设计盈利水平难以实现。 如果企业进一步扩大资本金在募资项目上的投入，不仅无法实现预定利润目标，新增的折旧费用也会对企业整体利润水平产生较大的负面影响。

招聘项目的变更看起来非常合理。 但是疑点也很多。 首先，你有没有刻意隐瞒变更新闻？ 从2009年2月开始，招聘项目所在的领域已经受到重大影响，为什么不及时披露招聘项目的变更情况？ 其次，房租上涨能成为借口吗？ 近年来，租金上涨是常态，企业在准备招聘项目时，应该预想这些变动。 同时，培训机构往往不需要一楼的黄金铺砌，租金大幅上涨可以终止项目的真实性存在疑问。 另外，此次关于非公开发行股票的公告没有提到租金，也没有提到租金上涨带来的风险。 那么，当初企业是觉得租金影响不大，还是打算隐瞒风险？

跨界教育的赌注

年2月，威创股份以5.2亿元收购北京红缨时代教育科技有限企业(以下称红缨时代) 100%的股份，形成商誉5.08亿元。 同年9月以8.57亿元收购北京金色摇篮教育科技有限企业(以下称金色摇篮) 100%的股权，形成商誉7.54亿元。 两个收购目标的账面净资产合计不到5000万元，威创股份高兴地花了近14亿元。

这是因为业绩再次变美。 年，红缨时代贡献营业收入1.76亿元，净利润5186.33万元，金色摇篮贡献营业收入1309.83万元，净利润829.09万元。 两家企业合作贡献了1/5以上的营业收入，占净利润的近6成。 扣除两家企业带来的业绩后，威创股份有限公司当年的营业收入和净利润继续下跌。

年，这两家企业合作贡献了2.69亿元营业收入和1.62亿元净利润，占营业收入的比重上升到1/4，净利润贡献上升到9成。

年，这两家企业合作贡献了4.59亿元营业收入和1.82亿元净利润，占营业收入的比重上升到40%，净利润贡献上升到95.79%。 也就是说，没有这两家企业，威创股已经到了亏损的边缘。

收购增资的模式还在继续。 年10月，威创股份以3.85亿元收购北京可儿教育科技有限企业70%股，11月以1.06亿元收购内蒙古鼎奇幼儿教育科教有限企业70%股。 这两家企业合计贡献营业收入近2000万元，净利润约1300万元。 虽然金额不大，但新年就开始发威了。 年，上述4家企业合作贡献了5.91亿元营业收入和1.80亿元净利润，占营业收入的比重上升至50%，净利润贡献上升至113.70%。 也就是说，这四家没有从收购中回来的企业，威创股份出现了亏损。 当初ipo的本职工作从年利润3亿3800万元开始在年亏损的边缘挣扎。

威创股份现金出资1.90亿元，投资北京凯瑞联盟教育科技有限企业，按实际出资计算出资比例为25.33%。 从2009年9月开始纳入企业长期股权投资，按照权益法计算，确认年投资收益497.91万元。 由此看来，对威创股来说，大收购再次美化业绩的操作成功了。

近几年来，资本市场合并的大跃进，使得许多上市公司不仅为此计入巨额商誉的减值损失，还卷入了诉讼之中。 威创股份虽然频繁收购，但没有未能满足业绩承诺。 但是，真正的考验是在年后。 在最大的利润来源之一红缨时代年已经没有业绩承诺的压力，其业绩下滑。 年以后，更多的收购目标将超过业绩承诺期，威创股能经受住真正的考验吗？ 并且，年3月底，威创股份的商誉金额达到17.43亿元，占资产总额的4成以上。 如果作为收购标的的业绩发生变化，就会发生巨额商誉的减值损失。 威创股份年、年连续第一季度业绩下滑值得注意。

生产能力紧张之谜

威创股份在招商函中大吐产能不足之苦: 2007年，企业vw产品产能利用率达到115.25%。 2008年，企业vw产品产能利用率达到117.96%。 企业现有的生产能力已经处于过载状态，不能满足快速发展的需要。

威创股票上市后，营业收入持续增长，全年营业收入创历史新高11.95亿元，比上市前2008年4.86亿元增长1倍以上。 生产能力紧张的威创股是如何增加这么多营业收入的？

因为在招募项目那年终于完成了。 如招商函所示，边建设边生产的话，建设期内会实现一部分的生产和销售，看起来可以应对这个疑问。

全年净利润3.38亿元，比2008年增长不少。 要增加营业收入，首先来自募集项目的情况下，募集项目的利润应该不少。 为什么年度招聘项目没有盈利一分钱？ 此后，募集项目利润最多的年度也不过3000万元以上。 至少从募集项目的利润来看，威创股份上市后营业收入的大幅增加不是来自募集项目的贡献。

年募集项目完成，建设工程完成后转入固定资产4.71亿元，年固定资产中，新增4.82亿元房屋和建筑物、520.32万元专用设备、347.88万元其他设备。 专用设备和其他设备共计868.20万元，其中可能还包括非募集投资项目。 根据固定资产的构成，威创股的公募项目实际上是建房吗？ 如果几百万元就能处理产能问题，为什么要上市募集大量资金？ 这样，上市前产能紧张的真实性需要很大的问号。

业绩波动是偶然的吗？

威创股业绩年中突然开始下跌，年中锐减，年报、年报中均由外部因素引起，但其背后可能另有原因。

在业绩最辉煌的一年，威创股份的审计机构深圳市鹏城会计师事务所成了大事。

绿大地ipo造假案大家都知道，其审计机构是深圳市鹏城会计师事务所，事故时间正值一年。 随后，该审计机构迅速与国富浩华合并。 威创股份有限公司乘机更换审计机构。 之后，威创股的业绩失去了辉煌。

但是巨额的政府补助金仍然存在。 上市前，威创股份政府补助少，营业外收入少，2008年营业外收入仅为320万元。 但是，2009年营业外收入上升到2817万元，从此逐年大幅增加。 全年营业外收入最高，其中软件增值税6977万元，其他政府补贴1099万元，两者合计占99%。 这成了威创股最放心的利润来源。

声明:本文仅代表作者个人的观点。 的声明:本人没有文中提到的股票