快讯：分拆上市新规设置多项“门槛” 严监管筛选高质量公司

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最近，国内分割上市迎来了制度的突破。 8月23日，证监会发布了《上市公司所属子公司国内上市考试若干规定》(以下简称《若干规定》)的征求意见稿。

多为多元化经营的企业，将部分业务与母公司分离单独上市。 对母公司来说，业务更有利于聚焦，简化管理水平，提高经营效率。 此外，子公司上市后，母公司将获得股票溢价。 这是因为投资者也会受益。 中国人民大学重阳金融研究院产业部副主任总统府永祖在接受《证券日报》记者采访时表示。

因此，上市公司分割有利于提高经营水平和质量。

强调收益性

具体来说，这次《若干规定》的第一个副本如下。 一是确定分割试点条件。 二是规范对市场的分割程序；三是加强对分割上市行为的监管。

分拆上市在a股有先例，证监会2004年发布《关于规范境内上市公司境外上市相关问题的通知》，2004年召开创业板发行监管工作情况信息发布会，分别批准上市公司分拆子公司在境外和创业板上市。 光大证券战略分解师李璉向《证券日报》记者表示，为了避免出现利润输送、违约关联交易、大股东套现、母公司空心化、中小股东利润损失等问题，过去的监管层曾审慎监管分拆上市，但此次完整的分拆上市制度推进了资本市场改革，为资本市场服务实体

那么，这次完全分期发售的制度是如何预防风险发生的呢？ 华泰证券分析师陈莉敏对《证券日报》记者表示，相比以往关于分拆的规定，此次《若干规定》强调了上市公司的上市时间、盈利能力和企业治理水平。 例如《若干规定》要求的上市公司3年上市3年净利润累计10亿元36个月无行政处罚，12个月未公开谴责。

国企比较大

《证券日报》记者根据东方财富choice数据，截至8月29日，满足上市满3年、连续3年盈利，累计超过10亿元，在36个月内除去证监会行政处罚或12个月内公开谴责的上市公司后，剩下的300多家。

陈莉敏表示，符合分拆上市的企业首要分布在房地产、医药、电力及公用事业行业，同时国有企业比较大。 分期上市有望促进高质量公司融资，提高制造业广义投资。 分割后的子公司融资和业绩有望改善利润，导致母公司短期股权稀释、利润下降、估值或被动提高。

总统府永祖表示，通常，拥有众多经营主业的大型集团很可能将子公司分割上市。 另外，由于该规定设置了7个大门槛，短期内，可分批上市的企业数量很少，在国内上市的大型国有企业和多种经营的大型民营企业都有这种潜力。

业内人士表示，分拆上市能满足服务实体经济新旧动能的转换，也对资本市场产生长期影响，从国际经验看，分拆上市的高质量企业能受益于主业焦点和新的快速发展，业绩和估值可以双重上升。

监管严密防范忽悠

国内a股分拆上市是破冰，是深化资本市场改革的重要一环，有望促进高质量公司的投融资，专注于主业经营:从资本市场功能的角度看，允许分拆上市有助于提高直接融资的比重。 从改善资产流动性的角度看，分拆上市有利于增加现金流充裕的头部公司的对外投资从公司治理的角度看，分拆上市公司，或者将精力集中在上市公司主业上，促进a股的新陈代谢。 陈莉敏说。

但在分拆上市过程中可能存在新闻披露违规、内幕交易、市场操纵、突然分拆等严重违规行为。

首先，分割企业的首要目的是提高上市公司的质量。 因此，分拆上市的子公司无法对母公司造成重大伤害，子公司的业务有较大的快速发展潜力。 其次，不利用分割上市炒作企业股价。 必须严格执行规定设置的门槛，打击其中的虚假行为，切实维护股东利益。 213永祖表示。

在谈到可以从这些方面加强上市公司的分拆监管时，总统府永祖表示，首先，该规定中详细规定了分拆上市的门槛，监管部门必须严格关闭审查。 其次，中介机构必须提供专业公正的意见，不仅要严格审查经营数据、利润等相关财务数据，还必须对领域未来的快速发展状况提出中肯的建议。 另外，还需要逐一发挥市场不同主体的监督作用，比较有效地杜绝虚假等现象的发生。