快讯：多机构预测11月新增信贷小幅上升 明年货币政策将加强逆周期调节

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原标题:多机构11月份新信用略有上升明年货币政策预计逆周期调整政策利率将下降或仍有空间。

多家机构最近公布了11月主要金融数据的预测报告。 接受多家经济参考报记者采访的业内人士认为，11月新增信贷将比10月略有回升。 机构对人民币贷款增长的预测值普遍集中在1.18万亿元至1.5万亿元之间。 从贷款结构来看，预计公共贷款投入将大幅增加，实体融资诉求将比去年同期持续改善。

今年以来，宏观政策的逆周期调节力度加大，明年的货币政策将如何助力市场神经。 业内人士认为，mlf、lpr利率仍有下调空间。 未来货币政策仍将疏通要点，通过改革的方法促进利率水平的下降。 定向政策工具也将继续诱惑金融机构加大对小微、民营公司、制造业的支持力度。

11月追加信用的话有望变暖

金融机构信贷投放在10月经历低位后，许多市场人士认为，随着公共贷款、个人贷款、票据融资的改善，11月信贷投放呈现回暖迹象，机构新增人民币贷款的预测值普遍集中在1.18万亿元至1.5万亿元之间。

兴业银行首席经济学家鲁政委预测新人民币贷款为1.18万亿元，比上个月上涨5187亿元。 招商证券首席宏观分析师谢亚轩预测人民币贷款约1.3万亿元，天风证券银领域首席分析师廖志明预测人民币贷款1.35万亿元，光大证券研究所首席银领域分析师王一峰预测人民币贷款投放区间为1.3万亿至1.5万亿元。 此外，业内人士对第四季度信贷投放表示乐观，认为这超出了数据和去年同期。

王一峰分解认为，11月新增贷款数据有很多原因。 另一方面，在监管窗口的指导下，信贷投放势头明显，尤其是公共贷款投放有望大幅增加。 另一方面，零售信贷增长稳定，双11也帮助了居民的短贷增长。

西南证券首席宏观分解师杨业伟也同样表示，11月有房贷坚韧不拔的诉求，房地产开发贷款平稳，制造业诉求回升，地方政府融资也持续回升。 另外，政策鼓励银行帮助地方政府解决隐性债务，不能随意提取贷款，因此预计新贷款将再次比去年同期回升。

除了对新的信用状况感到乐观外，机构还普遍关注11月的社融状况。 廖志明认为，11月新社融达到1.7万亿元，与去年同期相比和环比均有增长。 预计11月公司债券发行情况较好，非金融公司债券净融资3200亿元，股权融资300亿元，直接融资共计3500亿元。 杨业伟也表示，11月信用债融资规模较大，净融资规模在4000亿元以上，因此整体社融规模不会太差。

监督管理部门促进资金输血实体

今年以来，央行持续推进贷款利率市场化改革，疏通金融体系流动性传导至实体经济的渠道，机构11月贷款结构预测，公共贷款投入有望大幅增加，实体融资诉求将比去年同期持续改善。

王一峰认为，在监管窗口指导下，信贷投放势头明显，特别是公共贷款投放有望大幅增长。 廖志明预测，从结构上看，11月公司贷款增长较快或达到6500亿元。 其中，票据贷款2000亿元，中长期贷款4000亿元。 住户贷款预计6500亿元，其中中长期贷款4500亿元，短期贷款2000亿元，住户贷款诉求稳定。

事实上，11月中旬以来，央行、银保监会先后三次就当前货币信贷形势、中小公司和制造业金融服务质量提高等问题召开座谈会，确定要求金融机构加强对实体经济的支持力度。

在监管层有力的窗口指导下，金融机构积极顺应国家政策导向，通过逆向周期调节释放资本资源，积极扩大项目储备，信贷投放势头明显，特别是对公共贷款投入有较大增长，增长行业仍处于交通运输、公共基础设施和部分 王一峰表示。

在住户贷款方面，在双11的推动下，机构预计居民短期贷款将迅速增加。 关于住房贷款，房地产行业调控稳定，近年底受限额调控影响，住房贷款速度放缓，但诉求端仍保持较高韧性。

明年货币政策的操作还有空间

展望明年货币政策走势，不少受访者表示，在稳健货币政策基调不变的基础上，逆周期调节力度将更大，但货币政策仍未大水漫溢，仍在精准发力，促使资金要点流入中小企业、民营企业等实体。

央行最新发布的《年三季度中国货币政策执行报告》提出，要继续保持定力，把握政策力度和节奏，加强逆周期调节，加强结构调整，妥善应对经济短期下行压力。 央行行长易纲日前指出，要把握实施稳健货币政策的着力点，就要在经济从高速增长向优质快速发展的过程中，把握总量政策的方向和力度，进行准确的滴灌，优化流动性和信用结构，支持经济着力点行业和薄弱环节。

华创证券首席宏观分析师张瑜预测，如果明年一季度能确认cpi下跌，后续货币政策的操作空间将被打开，央行有望进一步降低mlf利率，重点疏通利率传导渠道，降低公司融资价格。

在货币政策运用工具方面，华泰证券宏观研究员李超在接受《经济参考报》采访时表示，明年央行将不调整存款基准利率，但仍有可能降低政策利率曲线或全面下调15个基点，tmlf也同时下调，全面+定向降息示范。 准方面，明年的货币政策操作将首要使用扩大信用的方法，每年降低1-2次标准，而微型公司、民营公司、制造业、服务业等行业将支持信用投入点。

工银国际首席经济学家程实也认为，央行将着力于结构性工具，缓解局部社会信用收缩压力和流动性风险。 明年上半年，定向降准预计将成为首选的政策工具。 年通胀下降后，货币政策操作空间明显扩张，年lpr下行空间最高可达50个基点。 他指出了。