快讯：新证券法给IPO“换尺子” 各板块将排“换尺”时间表

本篇文章1674字，读完约4分钟

作为资本市场的基础法和根本法，《中华人民共和国证券法》(以下简称《证券法》)终于迎来了升级版官宣言。

全国人大常委会法工委经济法室副主任王翔介绍说，《证券法》的修订一直坚持市场化、法治化的改革方向这一主线。

登记制确实是这次新证券法修订的重要副本。 根据新《证券法》第九条的规定，公开发行证券，必须符合法律、行政法规规定的条件，并依法在国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门登记。 但是，注册代替了批准。

巨丰投区高级投资顾问胡岗对《证券日报》记者说，从全面推行注册制的角度来看，对外来说，这显然是与全球资本市场接轨的行动。 在内部，与审查制相比，最大的特点是在登记制下证券发行审查机构只对登记文件进行形式审查，不进行实质性评价。 也就是说，在注册制的推进下，上市不再是耀眼的入场券。

具体复印件显示，新证券法对证券发行登记作出了较为系统的规定。 其中，证券发行条件决定，现行证券法规定的公开发行股票应当具有持续盈利能力的要求变更为具有持续经营能力。

中国法学会证券法学研究会理事、北京天同律师事务所合伙人何海锋在接受《证券日报》记者采访时表示，旧版《证券法》中可量化的具有持续盈利能力的指标适用于核准制，便于中心化和标准化审查。 新版证券法将其改为具有持续经营能力，这是监管思路的转变，与注册制相适应。 因为经营能力比利润能力更包容和多元，也有理由交给中心化的市场自主评价。

在此基础上，行业共识、注册制和实质审查(核准制)的第一个区别是审查机构是否评价企业的价值。 此外，证券发行登记的目的是以评估证券实质要件的形式向投资者提供资料并作出投资决定，证券登记不应成为投资者免受损失的保护伞。

此外，证券发行越来越强调经营能力，无疑将为硬科技公司进一步开通资本关口。 私募排网基金经理夏风景在接受《证券日报》记者采访时表示，过去制造业和服务业呈现重利润、轻竞争格局，上市规则从利润上硬性约束ipo公司。 新证券法做出了这样的变化，是注册制落地的客观要求，与时俱进的制度性完整，越来越多的新经济公司可以通过注册制上市，获得资本市场的支持。 这是顺应科创公司、网络公司、新经济公司的现实情况，进而与国际市场接轨。

但是，业内有人认为，从投资的角度来看，让投资具有门槛也不是空话。

全国政协委员、中国证监会主席肖钢元12月27日在《证券日报》主办的第三届新时期资本论坛上表示，股权供给并不决定股市中长期走势，股权供给对诉求的冲击也并未直接应对。 实证分析表明，牛短熊长并不是ipo扩大所致，而是有更深层次的制度原因和体制机制原因。 因此，推进注册制改革，不仅关系到股票的发行，也关系到资本市场的生态环境重建，是一项令人遍体鳞伤的工程，能够推动和促进资本市场相关行业的改革。

因此，这个牵牛花鼻子的重大工程也将逐步实施，稳定地进行。 中国证监会法律部主任程合红表示，证券市场有不同的板块和证券品种，因此推行注册制不能客观迈出一步。 这也是新的《证券法》此次增加了授权国务院，具体规定登记制的具体范围、实施程序。 并且，创业板改革试点注册制正在实施中，证监会将充分考虑市场实际，把握证券发行、注册和市场承受力的有机统一。

前海开源基金执行总经理杨德龙在接受《证券日报》记者采访时表示，从总体上看，新的《证券法》有助于适应当前市场要求，促进a股市场长期健康快速发展。 此次修订对报名制有具体安排，在科创板考试报名制取得初步成效后，将进一步推动报名制从科创板这块改革试验田走向其他板块。

注册制并不意味着任何企业都可以做以上的事情，也不意味着有审计。 杨德龙进一步分析说，交易所也根据市场情况和承受能力决定受理企业的数量和发行规模等，防止市场自身发生的反作用力，在注册制实施过程中对市场造成巨大冲击。

据《证券日报》记者统计，截至今年12月29日，证监会共批准126家ipo批文。 科创板方面表示，上海证券交易所官网显示，截至12月29日，80家企业注册生效，另有27家公司提交了注册申请。 由此可见，开市不到半年的科创板公司注册生效速度明显快于核准制。