快讯：中国资本市场将更具竞争力 让市场发挥决策性作用

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新修订的《中华人民共和国证券法》(简称新证券法)近日通过，将于年3月1日起正式施行。 中国资本市场将进入新的快速发展阶段。 目前，有关部门正在稳步出台相关配套措施。 拆股人普遍认为，新《证券法》有助于进一步完善证券市场基础制度，提高上市公司质量，切实维护投资者合法权益，更好地服务实体经济。 未来，随着各项改革制度的完善，中国资本市场将发挥强大的活力和竞争力。

对市场起决定性的作用

作为资本市场的基础法和根本法，新的《证券法》自成立以来受到国内外的广泛关注。

其中最引人注目的是企业首次公开发行新股( ipo )的法定条件变更。 此次修订前，法律对ipo公司的要求具有持续盈利能力，而新证券法确定了相关要求具有持续经营能力。 中国法学会证券法学研究会理事何海锋说，前者适合核准制。 后者适应注册制，经营能力比收益力更包容力和多元，因此也有理由交给市场自主评价。

中国人民大学国家快速发展战术研究院的陈稻指出，反欺诈是证券发行监管的核心主题，试图通过审查关闭来对抗发行欺诈，但在该决策公司能否上市方面，终究无法处理欺诈发行问题，有人用专业的方法清理财务报告等。

价格是市场机制的核心，但价格和量都必须市场化，共同发挥作用。 审查开放、节奏开放后形成的价格，可以真实反映资源短缺的程度，正确引导市场主体的行为，形成市场内生的自身平衡机制。 陈稻说，优质的咨询和新闻披露一定能充分暴露伪装者。

上海交通大学安泰经济与管理学院副院长吴文锋在接受本报记者采访时指出，注册制并未影响上市公司整体质量，反而有助于市场发挥决定性作用，提高资本市场整体效率。

违法失信惩戒力度更大

值得注意的是，新证券法不仅为越来越多的高质量公司打开了融资之门，也大大提高了对资本市场违法行为的处罚力度。

例如，对诈骗的发行行为，可以从原来最高的地方募集资金的5%的罚款，提高到资金的两倍。 对上市公司新闻披露的违法行为，原最高可处以60万元罚款，提高到千万元。 指示发行人控股股东、实际控制人组织、虚假陈述行为或者隐瞒相关事项造成虚假陈述的，规定最高可处以千万元罚款等。

注册制给中国资本市场带来的活力，不仅体现在越来越多高质量、有潜力的公司上市方面，也体现在劣质企业的及时退市上。

陈稻表示，在成熟的注册制市场，上市比较容易，但难以维持上市地位。 因为退市淘汰率普遍较高。 登记制审查最突出的优点是咨询和公开代替了以前流传的行政批准。 注册制受审查，绝不等于股市大放水。

退市制度是资本市场的基础制度。 纳斯达克市场的年均退市率为8%，中微子退市率为6%左右。 上海证券交易所科创板位于服务中的早期科创公司，上市后公司经营不明朗性高，一些公司成长为领导者和巨人，另一些公司有可能逐渐走向失败，市场分化能否建立有序的退市制度非常明显 陈稷说。

吴文锋进一步指出，无论是严格退市制度还是加大违法价格，加大资本市场违法处罚力度始终是完善中国资本市场制度竞争力的必然要求。

扎根于实体显示出更强的吸引力

新证券法的实施迫在眉睫，劳动者对中国资本市场未来的期待也越来越高。

无论是宏观经济还是近期的政策立场，资本市场都很有吸引力。 交通银行首席经济学家连平认为，未来半年或一年内宏观政策因素重叠，将造福资本市场。

长期以来，我国资本市场中以前传入的产业、大企业占有率相对较大，缺乏反映新产业、新业态、新商业模式的新兴企业的影响。 未来，随着新证券法的实施和注册制改革的稳步推进，这一现象将得到比较有效的改善，实体经济转型的升级有望得到越来越多的支持。 在新的经济增长过程中，资本市场的投资者也会得到相应的利益。 吴文锋说。

根据此次法律授权，证监会要充分考虑市场实际，特别是证券发行、证券登记、市场接纳能力有机统一衔接，按照国务院统一部署，逐步稳妥推进。 证监会主任程合红说。 证监会表示，将加快制定完善配套规章制度，完善证券市场基础制度，严格执行法律编后各项规定，提高监管执法水平，新《证券法》在推进市场改革、维护市场秩序、保障市场功能、保障投资者合法权益等方面发挥积极作用。