快讯：销量不断下滑 “现金奶牛”承德露露该怎么破局

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3月16日，承德露露( 000848.sz )发布年报，报告期内企业实现营业收入212，196.66万元，比去年同期增长0.48%。 实现营业利润54，905.19万元，实现归属母公司净利润41，305.73万元，比去年同期下降0.13%。

产品销售额连续下降

承德露的营业收入基本来自饮料业务。

据《投资者网》报道，近几年来，承德露露的收入和归母净利润一直在下跌。 从年到年，承德露露收入分别为25.21亿元、21.12亿元、21.22亿元，比去年同期增长-6.85%、-16.23%、0.48%。 归属于上市公司股东的净利润分别为4.5亿元、4.14亿元、4.13亿元，比去年同期增长-2.78%、-8.16%、-0.13%。

多年来，在承德露露的收入构成中，露杏仁露占95%以上。 因此，承德露露收益和归母净利润的下跌与露杏仁露业务有着不可分割的关系。 近年来销售额也有所下降，从年到年，露杏仁露的销售额分别为30.82万吨、24.16万吨、21.33万吨，同比减少-7.62%、-21.59%、-11.71%。

据《投资者网》报道，过去一年承德俄在年报中公布，其杏仁露市场占有率为90%。 但是，在年报中，承德露露没有提及这一数据。

推出新商品

年初，企业通过拿出新产品热饮款曝光杏仁露，搞好早餐营养，喝热露露的推广语，提倡安全、营养、健康的生活习惯，使城市年轻白领摆脱了冷食的不健康饮食生活。

但根据客户反馈，热饮金露杏仁露只是包装比经典金露杏仁露有所改变，配方还是以前的，杏仁味更浓。 但是，热饮的杏仁露价格比经典贵得多。

根据露天猫旗店价格，热饮金露杏仁露整箱( 240ml*20罐)售价180元，经典金露杏仁露整箱( 240ml*20罐)售价89元。

事实上，近年来，承德露露不断丰富自己的产品，核桃露、仁核桃、花生露等新产品投放市场后，推出了小露露和露露选系列产品，丰富了企业的产品线，填补了企业儿童群体和高端产品方面的空白。 但是，这些尝试并未阻止企业盈利下降。

增加市场营销投资

年，承德露露销售费用4.78亿元，比去年同期增长26.61%。 其中，广告推广费用大幅增加，年承德露广告推广费用为2.35亿，比去年同期增长55.81%。

承德俄把广告推广费用花在了哪里？ 《投资者网》根据公开资料，年9月，承德俄赞助了北京马拉松。 年10月，在真人秀节目《野生厨房》中，承德露成为独立指定的植物蛋白质饮料，经常出现在银幕上。 但是，根据去年露杏仁露的销售额，广告推广的投放似乎没有什么效果。

此前，承德露露因营销滞后而备受市场诟病，但年鲁家族吕永明就任承德俄总经理后，开始重视这一局面。 年，在承德俄内部进行了组织结构调整，单独成立了营销中心，加强了产品的营销宣传。

但是，目前对销售费用的投资，相对于同领域企业的养元饮料( 603156.sh )，承德露力道并不大。 截止到年前三季度，养元饮料的销售费用分别为10.73亿元、10.73亿元、7.69亿元。 同期承德露露的销售费用分别为4.21亿元、3.78亿元、3.55亿元。

大股东的取款机？

从客人的角度来说，承德露露可能已经生气了。 但是，不管怎样，这是一家赚钱能力很强的公司。 年前，承德露露毛利率分别为43.94%、47.31%、51.40%，roe始终保持在20%以上，同期分别为24.66%、20.81%、21.07%。 除此之外，企业现金流丰富，截至年底承德俄货币资金19.27亿元，占总资产的比重为67.79%。

但是，因现金奶牛而闻名多年的承德露露似乎已经成为大股东的自动取款机。 年报显示，报告期内承德俄银行存款19.27亿，其中有17.1亿人存在万向财务有限企业。 财务大股东是万向集团，实际的统治者是卢氏家族。

除此之外，年到年承德俄现金分红额(含税)分别为3.91亿元、4.89亿元、3.91亿元，占并购报告上市公司普通股股东净利润的比例分别为86.91%、118.3%、94.76%。 wind数据显示，2006年以来，承德露露归属于上市公司股东的净利润共计35.17亿元，现金股利总额达到20亿元！

2006年，承德露露股分置改革完成后，万向三农股比例为42.55%，成为承德露露第一大股东。 截至年底，万向三农集团有限企业持有承德俄40.68%的股份，万向集团鲁伟鼎是企业的实际控制者。 目前，鲁伟鼎控股其他三家上市公司，即万向钱潮、万向德农、顺发恒业。

大股东的大量现金红利会阻碍企业开展业务，从而损害中小股东的利益吗？ 《投资者网》要求承德俄就此进行核实，但对方不予置评。