快讯：“茅五洋泸”半年赚376亿 老窖净利仅为茅台八分之一

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茅五洋泸半年疯狂赚钱376亿！ 老藏净利润只是茅台的八分之一

上半年，酿酒板块成为最受瞩目的白马之一。 a股上市企业半年报纸披露完毕，中新经纬客户端梳理发现，白酒领域分化发展迅速，四大龙头茅五洋泸杀激烈，仍保持较大差距。 三线地区的酒企在惨烈的竞争下呈现出颓势。 旺季临近，白酒公司会有怎样的表现？

最近，展望产业研究院发表了对年上半年中国酿酒领域运行情况的分析。 根据国家统计局的数据，1-6月，全国规模以上酿酒公司数量为2121家，营业收入累计达到4275.9亿元，比去年同期增长7.3%。 利润总额累计达到857.8亿元，比去年同期增长18.3%。

但从第二季度开始，白酒公司业绩普遍放缓，一些酒企业绩下滑。

茅五洋泸上半年狂赚了376亿美元

7月17日，茅台首次发布半年报，净利润取得近200亿的好成绩。 随后，18家酒企相继公布了期中考试成绩。

即使白酒领域进入平台期，4家大公司的收入、净利润依然可观，上半年共赚了376亿元。

由于高端白酒巨头的涨价能力，市场售价远远高于其他白酒，这也是三大高端白酒收入增速放缓，但净利润仍是居高不下的增长因素之一。 从整体来看，茅五泸销售额净利润率远远高于其他上市公司的平均水平，、

中新经纬客户端对发现，茅台一骑绝尘，四大水龙头形成较大差距。 净利润最高的茅台比最低的泸州老窖多170亿元以上，是第二名五粮液的两倍。 从纯利的增长来看，泸州老窖最高，接近40%。 洋河最低，仅超过11%。

6月以来，茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份、郎酒等企业品牌白酒相继涨价。 据申宏源研报报道，在白酒分化硬化结构下，龙头有溢价。 升级和集中度集中在企业品牌公司是核心驱动力，领导者的成长不等于领域的成长，因此领域分化加剧。 上半年，与去年同期相比，最大的不同是高端酒成功涨价，涨价期待着盈利良好的领导业绩。

一线酒企涉嫌上半年因不安洋河而掉队

纵观这四家公司最近的表现，可谓风起云涌。

上半年，茅台落地商超越直营业务，开始电商直营投标。 在维修销售店方面，半年的报告期内，茅台国内的销售店减少了593家。

泸州老窖方面表示，8月1日，在裁判文书网公布的对非国家工作人员的贿赂案中，明确了5年前泸州老窖因银行人员的存在而为自身利益盘旋，导致1亿5千万存款失踪的案件的始末。

半年新闻报道，企业用中国农业银行长沙迎新支行、中国工商银行南阳中州支行等3处储蓄存款5亿元，涉及合同纠纷，向公安机关报告。 对5亿元的合同纠纷存款计入了2亿元的坏账准备金。 另外，数据显示泸州老窖债务剧增。 截至2009年6月30日，其负债共计73.12亿元，半年增长18.31亿元，仅次于茅台。

从二级市场来看，茅台股价8月整体上涨17.42%，仅为千元。 泸州老窖上涨了20.14%。 五粮液上升了17.22%。 其他三家公司股价都上涨了两位数，但洋河股价下跌了3.89%。 进入7月以来，洋河股价又下跌了20%以上。

上半年整体来看，白酒板块表现仍很强劲，茅台股价涨幅超过60%，五粮液涨幅超过130%，古井贡酒涨幅超过120%，但洋河股份涨幅在所有a股上市白酒公司中位居倒数第一。

洋河股价日k线趋势图

因此，业内近来出现了洋河落后的争论。

业内人士表示，洋河股份业绩增速放缓与企业此前在高端白酒市场上的乏力有关。 太平洋证券此前的研究报告显示，年，梦蓝系列几乎占洋河股份收入的30%。 企业收入的更大来源还是来自中端酒的产品。

此前，中国食品产业分解师朱丹鹏表示，从目前白酒市场来看，洋河股份在高端白酒市场的机会越来越少。 另一方面，随着五粮液和贵州茅台的持续力量，高端白酒市场的开拓空间越来越小。 另一方面，作为浓香型白酒，洋河股份有限公司的替代酒正在增加，自身也受到充分的企业品牌影响，核心竞争力不足。

另外，在洋河大本营江苏，由于省内企业品牌的今世缘和省外企业品牌更高渠道利润的激烈竞争，洋河的众多市场份额被夺走。 财富智库上市企业经营战略研究中心主任鱼樵表示，海蓝和天蓝增速放缓，将进一步拉动洋河在江苏的销售。

但据国信证券研究报报道，未来在领域压迫性增长的大环境下，企业品牌酒企仍将保持快速增长，年洋河为母净利润91.3亿元，预计同比增长12.4%。

三线、区域酒企业双面承压业绩放缓

目前，一二线酒企业已经全面布局中高档产品，以谋求更高的利润，三线企业品牌一直以来跟随领域势头的上升和高端化潜力，无法支持高端化产品的快速成长。 此外，一线酒企受其影响较大，利用成熟的销售互联网，为越来越多的区域市场下沉渠道。 在双面受压下，三线和地区酒企上半年业绩不容乐观。

在一线领导创造奇迹的同时，三线和地区的酒企惨淡。 青稞酒、今世缘和伊力特的业绩都下滑了。 此外，金徽酒二季度净利润下跌近三成，老白干半年收入、净利润增速双下降，金种子酒净利润降幅更是达到6倍。 根据二季度目前发表的报告书，业绩停滞是地区酒企共同的问题。

面对业绩下滑，青青稞酒表示受到白酒领域一二线企业品牌的冲击。 高端产品的全国化竞争格局加剧了白酒领域的竞争，地方酒企面临着领域竞争加剧的风险。

目前的社会边缘收入、净利润均呈上升趋势，但业绩增长、存款项目、经营活动带来的净现金流量等重要指标均有所下降。 从年第三季度开始，今年边缘净利润增长率连续三个报告期下降，从最高点32.19%降至今年上半年的25.23%。

伊力特的收益、净利润都下降了。 上半年，伊力特疆外收入仅为2.32亿元，同比增长0.21亿元，增长率骤降至10.03%。 经营活动产生的现金流比去年同期减少133.79%，为-2025.91万元。 伊力特表示，新疆本地市场销售总量萎缩，新疆以外的市场处于开拓期是业绩下滑的主要原因。

旺季没有机会接近专家直言三线酒

业绩放缓，一些酒企未来发展迅速怎么样？ 域中有拐点吗？ 这些问题的答案可以从上述酒企公开的毛利率中看出。

众所周知，销售毛利率是衡量上市公司盈利能力的重要指标。 毛利率高，证明企业盈利能力高毛利率低，证明企业盈利能力差。

中新经纬客户端整理年报、半年报后，贵州茅台毛利率为91.25%，在7家酒企中居正确领导地位。

上述7家酒企中，一线酒五粮液、洋河、泸州老窖毛利率均在76%以上，而三线及地域酒中毛利率最高的今世缘达72.94%，最低的伊力特达51.99%。

可见，面向后，三线及地区酒企毛利率依然偏低。 即使要布局高端，也面临着高端酒市场集中度高、进入壁垒高、竞争格局稳定等课题，其生存状况令人担忧。

此外，预收款也是一个非常重要的指标。 酒业分解师蔡学飞此前向媒体表示，预收款最多体现酒企的动销能力和对中下游市场的话语权，以老白干为例，一季度预收款减少4成，可能反映了渠道对信心不足的态度。

同样，上半年，今世缘预收款下跌73.71%，伊力特下跌39.72%。

进入9月后，旺季行情开启，两极分化下，各白酒的表现会如何？

地区白酒和三线酒企业没有机会了，朱丹鹏对中新经纬的顾客说，一线二线已经填满了整个渠道，三线酒只能在特定的地方或渠道流通。 他说，通过访问，他发现许多三线酒和地区酒进行了花一元钱买两瓶的活动。

但顺鑫农业半年报显示，低端酒竞争较为缓慢，领域市场集中度低，抗周期能力强，随着大众费用持续上升，客户更注重产品质量和性价比。 而且，当地名酒公司不断升级结构，加速低端酒市场的转让。 在企业品牌宣传、渠道铺设、产品质量等方面具有一定特点的酒企将获得更大的成长空间。

白酒拐点出现后，分化越来越严重。 强者必强，弱者必弱。 朱丹是这样说的。