快讯：美联储降息是“双刃剑”，鲍威尔纠结长痛还是短痛

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在联邦储备系统芝加哥召开的为期两天的货币政策信息表达会议上，联邦储备系统主席鲍威尔在会上发表演讲，虽然尚未确定表示联邦储备系统降息，但金融市场将可能降息的口味商品化。

美国时间6月4日，联邦储备系统在芝加哥召开为期两天的货币政策信息表达会议，联邦储备系统主席鲍威尔在会上发表演讲，虽然尚未确定会表明联邦储备系统降息，但金融市场已经出现了降息的可能性，感觉山雨如风。

现在这种情况确实让鲍威尔有些不自然，这也是鲍威尔去年2月3日担任联邦储备系统主席以来最不甘心的事件。

另一方面，现在的现实让鲍威尔束手无策。 根据原定的联邦储备系统货币政策，不降低利率是不可能的，维持既定联邦储备系统货币政策的客观经济环境发生了根本性的变化。

一是6月4日道指、标普、纳指等三大指数均创去年1月4日以来最大单日涨幅。 美元指数一波三折，先暴跌，后反弹，再次下跌。 美债价格也普遍下跌，被认为是经济衰退前兆的3个月和10年期美债收益率持续下降。

其次，联邦储备系统货币政策的目标是最大限度地实现就业，维持物价稳定，但目前美国的通胀风险依然没有实现，核心通胀率在过去12个月仅低于2%，如果实施收缩美元货币政策，通胀预期将会下降。 而且，目前美国经济仍然处于增长轨道上，是失业率低的企业，通货膨胀低且稳定，但形势不容乐观，经济增长放缓，失业率也在上升。

第三，美国发动的世界贸易战，给全球经济增长带来了麻烦，导致美国经济数据下降和经济增长放缓:美国4月工厂订单环比下降0.8%，3月增幅从7个月来最高的1.9%降至1.3%。 另外，美国制造业pmi数据也不理想，美国5月的markit制造业pmi收盘价创下2009年9月以来的新低，首次陷入萎缩区间。 美国5月份的ism制造业指数为52.1，刷新了自去年10月以来时隔31个月的新低记录，为预期53.0，低于上次值52.8。 根据世界银行发布的《全球经济展望》报告，全球经济增长速度预计将每年减速至2.6%，年仅回升至2.7%。 预计美国经济增长率今年将减速至2.5%，年进一步减速至1.7%。 所有这些都表明，美国经济数据持续表现不佳，美国金融环境恶化，市场认为，联邦储备系统利率下降应该是必然的。 如果联邦储备系统不继续降低利率，美国经济数据有可能进一步下跌，引起人们对联邦储备系统货币政策的不满，引发美国经济危机，很可能威胁社会稳定，带来更大的政治压力。

另一方面，如果现在联邦储备系统要降低利率，面对双刃剑的另一面，可以刺激美国经济的增长，让通货膨胀回到规定的区间，给美国就业率的增长带来动力，也不会让美国经济迅速衰退，但也会带来很多负面的效果 另一方面，如果联邦储备系统倾向于降低利率，则意味着从年12月开始的本轮利率上升周期将结束。 联邦基金的目标利率再次接近维持了7年的接近零的超低水平，全球资产价格可能会重新估值。 很明显，利率下降可能带来资产价格泡沫，最终导致美国经济下滑。 另一方面，美国联邦货币政策与世界货币政策的走向有关，美国联邦货币利率下降会刺激世界货币政策的放松。 据美国银行知名经济学家伊桑·哈里斯预计，美联储将于9月、12月和年初分别下调25个基点。 如果实现了，世界将再次进入量化宽松的货币政策，世界货币将进一步泛滥，加剧全球通货膨胀，进而引发美元迅速贬值，对美元在全球的霸主地位也将造成一定的威胁。

鲍威尔现在徘徊在利率是否会下降的十字路口，可以说面临着艰难的选择。 他的选择结果不仅与他的政权意愿有关，也与世界货币政策的走向有关。 鲍威尔希望基于客观经济金融环境的一些变化，从长远来看，从全球来看，找到一条既有利于美国经济增长，又不破坏全球金融稳定的货币政策之路，也是世界各国所期待的结果。

莫开伟(财经评论家)汪世军校对刘军