快讯：国家快速发展改革委:开展基础设施REITs试点 形成投资良性循环

人民网北京8月18日电(许维娜) 8月初，国家快速发展改革委办公厅印发了《关于基础设施行业房地产投资信托基金( reits )试点项目申请工作的通知》(以下简称《通知》)。 8月17日，国家快速发展改革委召开例行新闻发布会，国家快速发展改革委信息发言人孟魏介绍，今年4月底，发改委和证监会联合发文，开展基础设施房地产投资信托基金试点工作。 的文书印刷后，受到社会各界的广泛关注，有关方面参与考试的积极性普遍较高。

孟玳表示，这项试点工作是贯彻党中央、国务院决策部署，积极支持国家重大战术实施，深化金融供给侧结构改革，进一步创新投融资机制，比较有效地利用存量资产，促进基础设施优质快速发展的重要措施。

那么，目前推进基础设施reits试点的意义和作用是什么？ 基础设施reits的试点范围是如何明确的？ 募集资金用途的具体要求是什么？ 对ppp项目的具体要求是什么？ 国家快速发展改革委员会对相关热点话题进行了解读。

试点工作再次强调两个意义和作用

一是构建以国内大循环为主体的有利于国内国际双重循环相互促进的新型快速发展格局。 另一方面，高质量的库存资产是沉淀的财富、隐藏的资源。 开展基础设施reits试点，充分利用库存资产，广泛募集各类资金，用于新的补充板和新的基础设施建设，培育新的高质量资产，在条件成熟时重新激活，可以形成投资内部的良性循环。 另一方面，投资作为总诉求的重要组成部分，其内部良性循环是构建国内大循环的重要副本，为形成国内国际双重循环相互促进的新的快速发展格局发挥积极作用。

二是有利于落实新的快速发展理念，促进社会公众共享改革的快速发展成果。 改革开放40多年来，中国已经在基础设施行业形成了大量高质量资产，其中许多项目收益稳定，收益率相对较高。 根据这些项目发行基础设施reits，形成标准化产品，强制90%以上的利润分红，开辟社会保障、理财、社会公众等各类资金参与基础设施投资的新途径，大幅降低投资门槛，广大人民群众共享改革迅速。

进一步确定了基础设施reits的试点范围

此次，两部门聚焦基础设施行业推进reits试点，首要考虑因素如下。

从基本概念看，REITS ( REITS )实质上是基于优质基础房地产，获得稳定投资回报的资产证券化产品。 房地产的概念非常广泛，远远超出了通常意义上的房地产项目。 因为，reits理解房地产投资信托基金更为准确。

从国外实践来看，reits已经广泛应用于交通、能源、市政、仓储物流、大数据中心等基础设施行业，重要国家广义基础设施行业的reits市值约占所有reits市值的1/2。 从国内资产来看，目前我国在交通能源、生态环境保护、城市建设、仓储物流等基础设施行业形成了大量类型丰富的高质量资产，大量基础设施项目实现了良好的投资回报，具有一定的增长空间，为基础设施reits试点创造了条件， 基础设施reits发布后，通过市场化方法有利于公司改进运营管理方法，提高运营效率，提高项目收益和资产价值。

《通知》根据40号文，进一步确定了基础设施试点的地域和领域范围，以及项目需要满足的基本条件。 从区域来看，鼓励对国家重大战术、国家级新区等重点区域项目进行试点。 从领域来看，优先支持基础设施配套短板、新型基础设施、产业园区等行业项目。 从项目本身来看，权属要求清晰、确定、可转让、投资回报良好、进入稳定运营阶段。

手续法合规是试点事业顺利开展的必要前提

《通知》确定，基础设施项目依法合规是试点工作顺利开展的前提。 项目合规审计的要点如下。

一是符合国家重大战术部署。 党的十八大以来，党中央相继批准实施雄安新区建设、长三角区域一体化快速发展等国家重大战术。 开展基础设施reits试点是推动区域协调快速发展，实施相关国家重大战术的重要措施，试点项目符合国家重大战术部署和建设总体方案、快速发展规划纲要的相关要求，推进全面、协调、可持续快速发展的目标

二是满足相关规划的要求。 国民经济和社会快速发展的总体规划是国家或某地区未来一段时间快速发展的指导，是协调快速发展的重要抓手，项目只有符合国民经济和社会快速发展的总体规划，才能不偏离快速发展方向。 另外，项目应当满足空间规划、区域规划和相关专业建设规划的具体要求。

三是符合国家宏观调控政策和产业政策。 宏观调控政策是国家为实现阶段性经济社会快速发展目标而采取的总量和结构性调控政策，对投资活动和项目建设具有很强的指导性和约束力。 产业政策是吸引产业快速发展方向，推进产业结构升级的重要保障。 试验项目必须符合国家宏观调控政策的要求，符合《产业结构调整指导目录》和相关领域的政策规定。

四、依法办理固定资产投资管理相关手续。 根据国务院放管服改革的要求，目前固定资产投资管理手续已经大大简化。 《通知》确定飞行员应当办理的第一个手续按照相关法律法规办理。 《通知》还确定，这些手续必须根据办理时的法律法规、规章制度、国家政策等，判定其合法合规。

《通知》印发后，有关方面关心合规考核的具体操作，这需要结合《通知》精神、项目现实情况，在考核过程中具体把握。 例如，关于项目企业和发起人(原始权益人)的最近三年和一期的财务报告。 其中，项目企业近三年及一期财务报告必须审计的发起人(原始权益人)近三年的财务报告必须经过审计，近期的财务报告可以根据现实情况掌握。 另外，关于今后三年的净现金流分配率。 这是扣除相关价格和费用后可以分配的现金流与资产净值判断的比率，也就是reits投资者可以预期的年分红收益率。

随着试点工作的逐步进行，根据申报项目的现实情况，进一步丰富和完整地联系要求和规定。

确定了资金募集的用途

开展基础设施reits试点的目的之一是充分利用库存资产，形成投资良性循环，构建以国内大循环为主体，国内国际双重循环相互促进的新的快速发展格局。 因此，《通知》决定资金募集的用途，优先推荐符合奖励方向的项目。

募集资金的采用有三个层次，即循序渐进、逐步深化，层次越高越符合奖励支持方向。 第一，确定具体用途。 回收资金的采用必须确定具体用途和相应金额，符合国家产业政策。 这便于了解募集资金的录用情况，推荐符合政策支持方向项目的前提。 二是符合鼓励的支持方向。 鼓励将回收资金用于国家重大战术区域范围内的重大战术项目，以及新的基础设施和公用事业项目的建设，是推进国家重大战术实施、服务实体经济的需要。 三是再投资项目条件成熟。 鼓励在项目前期用于建设成熟的基础设施配套短板项目和新型基础设施项目，是尽快发挥募集资金效益的前提。

对比ppp项目提出了相关要求

近年来，ppp模式的宣传应用为基础设施reits试点提供了潜在的资产来源，但ppp项目前期工作多、政策多、政策变化大。 为了简化和优化ppp项目申报工作，《通知》根据ppp项目的核心特征，抓住合规的关键环节，在充分考虑ppp模式快速发展的历史和现实情况的基础上，提出了比较相关的要求。

对年以来的ppp项目，《通知》提出了依法履行审批准备手续、批准实施方案、通过竞争办法明确社会资本者、规范ppp合同等4个具体要求。 另外，关于特许经营项目，鉴于年前国家出台了一些特许经营方面的政策，特别是年经国务院同意，国家快速发展改革委等6个部委印制了《基础设施和公用事业特许经营管理办法》。 《通知》以本文件印制为节点，要求年后批准实施的特许经营项目必须符合本文件的规定，原有项目必须符合当时固定资产投资建设、特许经营管理的有关规定。

促进项目持续健康和顺利运营的要求

基础设施项目多涉及公共产品和公共服务的提供、相关国计民生。 而且项目投资、建设和运营比较多、复杂，运营管理专业性强。 发行reits后，保持项目持续健康稳定运行，是维护投资者权益、保障公共利益的重要基础，也是调动原始权益者和基金管理者积极性，促进reits市场长期健康快速发展的重要因素。 鉴于此，《通知》强调，基础设施项目的持续健康和顺利运营是衡量试点成功的重要标准。

关于如何促进项目的持续健康顺利运营，建议从以下三个方面进行把握。 一是当前公募基金在基础设施运营管理经验比较匮乏，市场上符合条件的第三方运营管理机构较少的情况下，必须逐一发挥原始权益人的专业运营能力。 二是在基金管理人和运营管理机构之间建立合理的激励和约束机制，确定奖惩标准，调动运营管理机构的积极性，共同促进运营效率的提高。 三、在基金合同等相关法律文件中，应当合理界定基金管理人与运营管理机构的权利和利益关系，确定解除外部管理机构职务、约定更换的条件和前提。 在满足运营要求且未发生合同解除的情况下，为了维持项目的运营稳定性，请勿随意更换运营管理机构。

《通知》印发后，有关方面还关心运营经验和时间等要求。 例如，关于基础设施运营管理机构的经验和能力的判定。 发行reits后项目仍由原运营企业实施管理的，首次评估其运营企业相关经验和能力的reits项目新成立运营企业的，应确认新成立运营企业的人员配置、公司治理和财务状况，并 另外，关于项目运营年数的判定。 对存在试车期的项目，试车后开始收款或取得经营收入的，试车时间可计入运营时间。 已开始试运行但未开始收款或未获得经营收入的，试运行时间不计入运营时间。