快讯：逼近9000亿 6月地方发债提速

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9000亿6月逼近地方债的提高

经过4、5月的低迷期，地方债发行在6月迎来了新的爆发。 据北京商报记者在各地公开发行文件统计，6月份，全国地方债发行规模接近9000亿元，包括棚改和基础设施建设专项债券大量使用。 在经济运行受到压力的时候，地方债的加速发行将成为稳定投资的重要引擎。 另一方面，随着一系列规范政策的出台，债务风险管理也是未来快速发展的重要议题。

规模革新高

进入6月，地方债发行速度明显加快。 根据公开发行的债券新闻，过去一周全国地方债发行量为3112亿元，此前一周地方债发行量也达到亿元。

根据财政部的数据，今年1-5月，全国地方债发行规模分别为4180亿元、3642亿元、6245亿元、2267亿元、3043亿元。 与此相比，迄今为止两周的发行规模相当于4、5月的满月。

据北京商报记者统计，未来一周，北京、江苏、陕西、山东、贵州等13个省(计划单列市)将发行地方债，发行规模将达到3029亿元。 这意味着，最终6月份全月发行规模将接近9000亿元，将在去年7月以来的3年中一举创新高。

根据财政部今年4月发布的《关于完成地方债发行工作的意见》，目标是在年6月底前提前发行新债券，9月底前完成全年新债券的发行。

目前，6月底完成1.39万亿元地方债发行的目标已经提前实现。 1-5月，全国新增债券累计发行1.46万亿元，其中新增特殊债券8598亿元。 规模已占年新增地方政府债务限额. 08万亿元的47.4%，发行进度近一半，超过了序时进度。

根据往年的经验，6~9月是地方债发行以前的高峰期。 例如，去年7月、8月地方债发行分别达到7570亿元和8830亿元。

好好投资

作为稳定投资的重要引擎，今年地方专项债务的发行速度和发行规模较去年有较大波动。 根据今年的政府事业报告，地方债的作用发挥得比较有效。 今年拟安排地方政府专项债券2.15万亿元，比去年增加8000亿元，为要点项目建设提供资金支持，更好地为化解地方政府债务风险创造条件。

摩根士丹利华鑫证券首席经济学家章俊拆解分析显示，基础设施经济仍是今年政策发展的亮点，但由于专项债务发行速度略有放缓，1-5月基础设施投资增长4%，增幅比1-4月提高0.4个百分点。

中国财政学会绩效管理研究专业委员会副主任委员张依群表示，随着地方债发行的加快，将为增加财政投资提供必要的财力支持，为中国经济保持稳定投资、合理区间运行发挥重要意义。

财政部副司长郝磊介绍说，新增债券资金超过六成用于建设项目，重点是棚户区改造等保障性住房、铁路、公路、城市公共基础设施、三区三州等重要地区的扶贫运动、污染防治、乡村振兴、水利等行业的重大公益性项目

从各地公开的发行新闻来看，基础设施占了很大的比例。 例如，北京计划于6月28日发行606.9亿元棚户区改造专项债券，占同期发行规模的74.6%。 另外，山东拟于6月25日发行的债券包括31.28亿元的鲁南高速铁路建设专项债券。

在债务加速之际，各地的基础设施建设也在密集上马。 6月17日，广东省连续发行18个地方债，相关金额超过600亿元。 同日，广东东莞举行粤港澳大湾区要点项目集中开工大会，涉及30个重大项目，总投资达391亿元。

另外，今年6月，中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于发行地方政府专项债券和编制项目配套融资工作的通知》(以下简称《通知》)，鼓励部分地方政府专项债券作为符合条件的重大项目资本金，办理金融支持专项债务项目 市场预计将撬动数千亿至数万亿元的基础设施建设投资。

瑞银首席中国经济学家汪涛表示，虽然对基础设施投资的直接拉动作用有限，但相关政策扩大了可享受政策支持的地方项目范围，使地方政府在公共项目投资方面拥有更大的自主权和激励。 她认为，这将有助于全年基础设施投资增长率增长5%-7%。

债务风险的防范

积极的财政力量要发挥作用，做公鸡，打铁算盘，严防非法举债的后门。 有观点认为，上述《通知》印刷后，债务风险管理将放宽。

对此，财政部等6部委在联合答记者问时表示，将从合理确定融资标准、严格项目资本金条件、确保债务责任落实、保障项目融资与偿债能力匹配、加强跟踪判断监督等5个方面构建风险防范体系。

并且，7月1日正式实施的《政府投资条例》也将成为防止地方违规杠杆作用的紧缚。 国家发改委信息发言人孟魏表示，应要求，政府投资资金将纳入预算管理范畴，先确定项目再找钱的行为难以为继。 在决策环节中，项目资金等第一建设条件的落实情况是项目考核的重点。 这意味着如果项目资金没有执行，项目就无法获得批准。 另外，作为建设的一部分，政府投资项目不得由施工单位垫付资金建设。 政府投资项目建设投资不得超过基本确定的投资概算。 这些规定有力地抑制了超出投资能力的工程、钓鱼工程等行为。

然而，360金融ppp研究中心的唐川研究总监认为，在地方投资监管严格的政策环境下，未来地方债将承担越来越多的新老责任。

由于我国大部分地区历来存在不同程度的过度杠杆化、隐性债务数额偏高的情况，债券结构有必要更科学、准确地配置。 唐川先生提出，短期内提高债券的发行占有率有利于地方财政的稳定。 长期债券高比例配置可以缓解短期财政收入不足带来的还款压力和再融资债券限额分配不足带来的融资压力。

根据目前公布的发行计划，在今后一周预定发行的37个地方债中，10年期以上的有21个，超过了5成。