快讯：全球经济尚未现危机 各国央行为何集体“放水”

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长安论道

由于经济增长预期恶化，各国提前祭出了降息的旗帜。

今年以来，各国的货币政策突然掀起了利率下降的浪潮。 除了以印度、韩国等为代表的新兴市场相继采取降息政策外，许多发达国家，如美国、澳大利亚等也加入了降息行列。 虽然利率没有像日本一样下降，但是通过公开市场操作向市场释放流动性，使利率水平保持在低位。

全球货币放水看起来步调一致，但对各国来说，各家都有困难。 一点点新兴国家的利率下降，是应对国内经济形势恶化，防止陷入经济衰退陷阱的必要措施。

但总体来说，许多国家经济快速发展并未发生趋势性逆转，部分国家仍在良好的情况下，采取了降息宽松的货币政策。 那个典型的是美国。 据统计，今年第二季度，美国实际国内生产总值年率增长2.1%，失业率仍维持在4%以下的低位。 这样的数据特朗普总统也认为不错。

从全球来看，世界经济没有出现明显的经济和金融危机，也没有出现明显的衰退。

在这种情况下，世界许多国家的央行采取降息措施是为了防止可能发生的衰退。 换言之，由于经济增长预期的恶化，各国提前祭出了降息的旗帜。

世界银行最新发布的《全球经济展望》中，再次下调今年和明年全球经济增长预期，年全球经济增长减速至2.6%，贸易增长将进入十年来的最低点，全球经济将面临重大下行风险。

从第一大经济体来看，尽管美国经济增长看起来风光，但实际上内部矛盾正在凸现，增长乏力和衰退的概率在上升。 由于减税的财政刺激政策效果逐渐减弱，特别是投资增幅大幅下降、收入分配差距扩大等问题，美国经济未来的预期明显悲观恶化。 这是特朗普持续向联邦储备系统施压的重要原因。

当然，各国央行都喜欢降息，但其背后有着试图减轻政府财政负担的潜在利益。

目前，许多国家由于财政扩张过度，政府债台高筑，债务风险积聚。 例如，美国债务总额达到22.5万亿美元，创历史新高。 降息的好处是降低了政府的利率负担，通过宽松的货币政策诱发的物价上涨，可以将部分价格转嫁到普通民众头上。

但是，其目的在于推翻因利率下降浪潮而不断恶化的经济增长预期，其效果值得怀疑。 另一方面，美国到处点燃的贸易战硝烟，一时难以看出平息的迹象。 另一方面，货币政策本身的操作空间不大。 目前世界许多国家的利率处于低水平，货币政策的发挥空间受到很大限制。 如果利率政策失效，过度依赖扩张性货币政策，从而引发通货膨胀，那么全球经济陷入流动性陷阱的可能性将大大提高。

基本上，世界经济面临着增长动能不足的问题。 内生动力不足的问题不仅仅是新兴市场国家，发达国家也一样。 对许多国家来说，近年来的增长不是由经济内的动力，而是主要由政策刺激拉动的。 在新旧动能转换的过程中，未来预期的不确定性，光靠降息这一扩张性货币政策可能不会有太大改善。

□李长安(经济学家)