快讯：LPR今日迎来二度报价 市场预计将继续小幅下行

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改革后的最优遇贷款利率( lpr ) ( lpr )今天将迎来第二次报价。 如果本周有800亿元全面减息资金落地的加持，市场预计第二次lpr报价将继续小幅稳步下降。

此前国家曾建议推动实际利率水平明显下降。 但是，lpr最初的估算结果出来后，4.25%的最新一年lpr水平比以往只下降了6个基点，比一年期贷款基准利率下降了10个基点，低于市场预期。

本周2，650亿元中期贷款便利化( mlf )到期后，中国央行只持续紧缩量维持利率水平，以及本周四联邦储备制度再次降息后，中国央行未跟进公开市场操作利率，市场纷纷呼吁。 支持尽快降息的一派列举了官方多次强调推进有效利率水平明显下降的理由，该延伸解释认为，为了使lpr显着下降，不仅要降低基准，降低mlf利率也很重要。

但是，应该如何调整货币政策，这是仁者见仁、智者见智的问题，没有标准的答案。 上述理由似乎忽视了两个问题。 一是在lpr报价的过程中以mlf+点差的形式进行报价。 mlf只是反映了银行负债端的边际资金价格，在定价模型中所占的比例不大。 另外，目前一年期lpr与一年期mlf利率的差距超过90个基点，本身有很大的压缩空间，降低mlf利率对促进lpr的明显下降未必有效。 二是市场过分重视政府提出的实际利率水平明显下降，但很少用市场化改革方法强调实际利率水平明显下降。 lpr改革的目的是畅通货币政策的传导机制，促进实际利率水平的下降，但如果仍然指望实际利率的下降来调整政策利率，会违背市场化改革的初衷吗？

对银行来说，lpr报价机制改革之际也是自身改革之际。 短期净利率差的减少是不可避免的，但改革的意义在于将银行赶出舒适区，积极通过提高市场化定价能力、挖掘有增长潜力的信贷资源、加强风险管理能力等，降低无效信贷扩张、提高风险偏好，保持净利率差的稳定。 既然强调市场化改革，货币政策的构想也不局限于以前流传下来的手段，而是银行在改革的压力下提高内功，扩大lpr在发放新贷款中的应用程度，然后实施降息或实施更可行的路径。 (证券时报记者孙璐)