快讯：华强方特是否牵涉大老虎陈树隆案？起底华强方特的嵌套生意经

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8月28日，中国网财经被称为新三板长子的华强方特文化科技集团股份有限公司(以下简称华强方特)终于掀起了对主板市场的冲击，目前华强方特正在寻求创业板的首发。

华强方特有着中国版迪士尼的名字，在tea公布的世界主题公园排行榜中，华强方特以4200万年的游客数量排名世界第五，成为仅次于华侨城的第二大本土主题公园运营商。

华强方特主题公园虽然长得像大象一样巨大，但其业务非常多样，和迪士尼一样的地方不少。 例如以熊出没为首的数字动画业务，例如以各种特殊效果为基础的特殊电影和成套设备业务等。 但是仔细分析一下华强方特的利润构成，就会发现这家企业赚钱的来源不是主题公园的运营，而是工作利润属性的分析，华强方特更像是做b端生意的公司。

尽管不从事房地产，但早年的华强方特在母公司华强集团体系内承担着与地方政府打交道的职责，也承担着对地方政府土地溢价的委托，是一种嵌套的生意。

不管b方生意是否嵌套，华强方特每年享受的政府补助都成为提醒者口诛笔伐的证据，但世界第五大华强方特还没有断奶吗？

这背后可能还隐藏着不对外人说的秘密？

中国网财经中心记者查阅了华强方特及其母公司华强集团10余年的公开财务数据，发现疑点很多。 年厦门中院发布的关于原安徽省副省长陈树隆的起诉材料中，陈树隆涉嫌在2009年—年担任安徽省芜湖市委书记期间向相关公司擅自发放设备补助和土地出让金，造成国家经济损失近30亿元。 值得注意的是，前一段时间，华强方特和华强集团在芜湖攻城略地得到了高速发展。 起诉资料上说的关联公司是华强方特吗？ 陈树隆和华强方特，两者之间有暗房关系吗？

请注意方特相关公司的现金流。 2009年，在华强方特母企业华强集团的合并报告中，其他经营相关的现金流入增加了一倍。 同时，持续了几年。 两者之间到底有没有关系？

对于这样的疑问，华强方特在收到中国网络财经中心记者采访大纲后未予回答。

b端的生意

一般来说，建设运营再资产主题公园面临着许多企业短期难以盈利的回收期及其漫长的挑战。 华强方特这样的公司以管理、技术、运营输出为切入点进入高毛利业务和轻资产企业品牌运输业务。

华强方特是这么想的，但就是这么做的。

从华强方特更新版招聘证书很容易看到这家企业的第一收入来源，这是一项分层嵌套的b端业务。

以年为例，华强方特主营收入根据收入多寡，主题公园运营收入24.9亿，创意设计收入10.7亿，特殊电影收入4亿，数字动画收入3.2亿，主题公园建设收入0.4亿。 按照毛利率从高到低的顺序，数字动画毛利率为92.12%、创意设计毛利率为90.81%、特殊电影毛利率为78.39%、主题公园建设毛利率为38.5%、主题公园运营毛利率为36.77% (运营参见gop )。

确实，真正能让华强方特受益的贡献是创意设计、特殊电影、数字动画。 前两者都是主题公园前期建设阶段的配套服务，后者是以熊出没为首的系列动画、大电影。 关于主题公园运营这个最大的收入来源板块，利润匮乏。

值得注意的是，创意设计板块和特殊动画这两大盈利业务大多服务于华强方特管理运营的华强方特主题公园。 还是从年数据来看，位于宁波的华强方特明天中国主题公园总体规划金额为6700万，位于太原的华强方特华夏文明传承主题公园总体规划金额也为6700万元，华强方特复兴之路主题公园总体规划金额为1.34亿。 特殊电影《牛郎织女》在华强方特运营的主题公园的销售额为1.7亿，《孟姜女》为0.82亿，基于该特殊电影的设备销售额为1亿，在华强方特主题公园，“飞越中华”设备的销售额接近1亿

与华强方特亲近的人认为，创意设计、特殊电影是华强方特的第一两大利润来源，需要投资者在主题公园规划建设阶段掏钱购买。 这里的投资者是指投资华强方特主题公园的合资投资企业的最大股东地方国企或地方城市的建筑企业。

换句话说，华强方特做着最好的生意。

在主题公园重资产投资行业，目前华强方特选择与地方国企或类城投基础设施企业合作设立合资投资企业，在合资投资企业中华强方特的身份只是二股东或小股东。 这是华强方特卸下了可动则数十亿的重资产投资压力，这些重资产投资包括土地支出、重游戏设备购买支出、基础设施支出等。 在主题公园的轻资产运营行业，华强方特设立主题公园运营企业，只对项目运营收益负责。 在这两个业务不断发展的过程中，诞生了一系列毛利更高、兼具一定收益规模的业务板块。 那是前面提到的主题公园的创造性设计、计划建设管理、特殊电影等一系列业务。

由于上述高毛利高收入的业务加持，华强方特整体的收入和利润都非常好。 根据华强方特的招商函，-这三年，该企业收入分别为33.5亿、38.5亿、43.3亿，营业利润分别为5.5亿、8.93亿、8.92亿。 收益不错，但最重要最基础的主题公园运营利润惨不忍睹。

华强方特开业运营的主题公园大多处于亏损状态。

招股书显示，年开业的青岛梦王国投资经营企业年亏损2583万元。 年10月开业的沈阳方特欢乐世界投资经营企业年亏损895.35万元厦门方特梦幻王国、厦门方特东方神画、厦门方特水上乐园分别于年4月、年4月、年6月开业，为厦门方特投资运营，年亏损1.16亿元。 株洲方特欢乐世界和株洲方特梦王国年也处于亏损状态，投资运营企业亏损5445.51万元。

华强方特已经建成的23个主题公园中，安徽省芜湖市布局最密集。 年芜湖方特损失8508.23万元，芜湖方特文生产损失5343.9万元，芜湖方特旅游损失101.55万元。

另外，华强方特在芜湖设立芜湖方特酒店，住宿率是衡量主题公园是否吸引游客的重要指标，但芜湖方特酒店运营并不理想，当年芜湖方特酒店亏损23.25万元。

兴旺的生意

业内人士向中国网财经中心记者表示，在多年运营的乐园有亏损的情况下，华强方特在全国各地与相关公司合作的主题公园中并不具有存在的意义。 第一，运营损失也导致了资产追回的长期化，增加了地方系统的隐形债务和信用风险。 第二，主题公园周边的土地溢价也是以持续增长的客流量和产业组合为前提的，从长远来看，主题公园的运营损失最终将土地溢价化为泡影，不能说客流量的增长和产业组合已经成熟。

此人认为主题公园的收益本质上来自广大顾客，如果将主题公园的收益置于b端水平，可能会像无土树一样，最终买入或成为地方政府。

据早年披露的消息，每次华强方特落地主题公园，华强集团董事长梁光伟都会带领包括华强方特高管在内的华强系高管拜访属地政府高层，这些华强系高管也包括华强地产板块负责人。

上述人士认为，华强方特目前不从事房地产业务，从某种意义上说，华强方特是华强集团文旅房地产业务的一环，在芜湖、沈阳、郑州等地，华强集团除布局华强方特主题公园外，还将布局华强广场、旅游城等商业、住宅、办公室。

一般来说，在华强方特这样的大型主题公园落地之前，必要的事前步骤是与地方政府商量，明确公园的选择、投资强度、开发文案、市政组合，也涉及土地规划地块性质的编辑。 所有这些都要求主题公园公司需要与地方政府频繁的信息表达，两者的关系更密切。

07年芜湖第一个自主投下的主题公园开业，华强方特在芜湖耕作10多年，期间经历了当地政府高层的多次更迭。 从2009--年到2009年这三年，正是华强方特在芜湖唱歌的时候，那时的华强方特以华强文化科技为名，也不知道新三板是什么。

从2009年开始，华强方特母企业华强集团在当年出现罕见的大量现金流入，2009年名为陈树隆的官员从芜湖市长升为芜湖市委书记，年末晋升为安徽省副省长，至去年因涉嫌严重违纪被组织调查。

年7月厦门中院公开审理陈树隆一案，但因厦门中院公开宣判，突然担任芜湖市委书记时，陈树隆违反向关联公司给予设备补贴和土地出让金，造成国家经济损失近29.16275亿元。

厦门中院提到的相关公司包括华强方特吗？ 与华强方特有的陈树隆事件无关吗？ 华强方特的母公司华强集团是否违反了嵌套业务？

华强方特在收到中国网财经中心的采访大纲后，没有做出回应。

与大虎陈树隆有关吗？

厦门市中级人民法院年7月27日的官方微博显示，2009年至年12月，陈树隆担任中共芜湖市委书记期间，在引进和建设相关项目过程中，违反组织议事、决策程序，擅自给予相关公司设备补贴，造成财政资金损失共计21.24亿元。 违反《中华人民共和国土地管理法》、《国务院办公厅关于规范国有土地开采权转让收支管理的通知》等，擅自决定向关联方退还土地出让金，造成财政资金损失共计7.92275亿元。 以上造成国家经济损失共计29.16275亿元。

根据厦门中院有限事件的披露，担任芜湖市委书记时，陈树隆违反对相关公司给予设备补贴和土地出让金，资金损失近30亿元。

陈树隆于2008年6月-年12月担任芜湖市委书记，此前一直在芜湖工作。

2007年芜湖方特欢乐世界开业，之后芜湖方特梦王国、芜湖方特水上乐园、芜湖方特东方神画分别于年、年、年开业。 在华强方特已经建成的全国23个主题公园中，芜湖布局最密集的资产投入也是最重乐园门类最齐全，毫不夸张地说，芜湖是华强方特多年来持续运营、注重黄金布局的唯一城市，仍在重复新项目。

华强方特是陈树隆违反补贴的公司或公司之一吗？

华强方特母企业华强集团公布的2009年并购财务数据显示，当年华强集团其他经营活动相关现金流入出现罕见的大规模增长，达到创纪录的28.2亿元，而2008年仅为5.6亿元，2007年为4亿元 那时华强集团是华强方特前身华强文化科技有限企业的第一大股东，持股67.6%符合合并表的要求。

从时间线看，2009年华强方特母企业华强集团出现的其他经营活动现金激增现象是陈树隆晋升芜湖市委书记的第一个完整年度，这两者及其偶然性。

一位业内人士向中国网络财经中心记者表示，华强方特在芜湖乐园项目上有两大优势，一是用地规模巨大，芜湖华强方特乐园所含乐园种类是方特在国内众多布局城市中体量最大。 另一个是大型游戏设备齐全，拥有过山车等多台大型重型机械。

陈树隆晋升芜湖市委书记期间，芜湖华强方特设备补助金和土地税返还了吗？ 华强方特在收到中国网络财经中心关于这个问题的采访大纲后，以沉默期为理由拒绝回应。 另外，华强方特方面没有应对这一奇怪的现金激增的具体原因和构成，华强方特也没有应对是否涉及陈树隆事件的更深入的细节问题。

根据某披露的数据，年华强方特母企业华强集团公布的财务数据显示，当年南通项目返利11.7亿元，南通项目指华强集团在南通华强城项目上配套南通探险王国主题乐园，当年华强集团近7亿元。

这些业内人士认为住宅或商业项目用地不太可能得到政府的相关补助。 因为这是纯粹的房地产行为，是类似大型主题公园的项目用地，早年的地方政府经常以各种名义给予补助。 因为主题公园是重资产的长周期产业，短期内难以盈利。 但是，其聚集的客流间接地给周边土地带来所谓的溢价。 据该人士介绍，在主题公园购买过山车等游戏设备资金投入巨大，只有一辆过山车从购买到安装完毕的总价超过1亿元人民币，这是入门。

于是，也有人提出了从事2b商务的华强方特到底应该如何与地方政府合作，换言之，地方政府应该如何看待华强方特这一中国版迪士尼的问题。 同样更棘手的问题是，作为文旅重资产运营的华强方特到底如何与地方政府合作，才能始终走黑非灰的亲清之路？