快讯：科创板开局平稳符合预期

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科创板开局顺利如预期

11月5日是设立科学创板，通过试点注册制宣布一周年的日子。 目前，交易已有100多天的科创板开局良好，新股发行节奏常态化，市场投资情绪从过热回归理性。 科创板已经支持符合科创定位的公司上市，支持科技创新效果的初步显现。 其次，上海证券交易所将继续坚守科技创板定位，在考核环节进一步支持和鼓励硬科技公司上市。

11月5日是设立科学创板，通过试点注册制宣布一周年的日子。 从整体来看，科创板和预期的一样，基本平稳。 截至11月5日，科创板46家企业已发行完毕，上市，市盈率整体合理，符合市场预期。

供给太少逐渐缓和

从静态市盈率指标看，科创板46家企业年扣除非摊销后的市盈率区间为18倍至269倍，中位数为43倍年非摊销后的市盈率区间为19倍至468倍，中位数为49倍，均为创业板前28家企业的市盈率、中位数 根据年动态市盈率，46家公司的市盈率中位数约为35倍。 大多数企业发行的市盈率低于比较企业，基本在卖方的拟议评价区间内，符合市场预期。

筹资数额适中，超额资金比较有限。 46家企业的募股区间为3.5亿元至105.3亿元，总额593亿元，中位数为10亿元。 其中，35家企业的募集资金超过了募集项目所需资金(俗称超募集)，7家企业募集不足，4家企业的募集投资额相当于募集项目所需资金的规模。 46家企业募集资金总额超过募集项目所需资金的比例为20%，超过金额相对有限。

从网购情况来看，46家企业网下较有效申购倍率中位数为373倍，申购比例中位数为0.27%，约为过去3年现有板块网下申购比例的24倍。 从网购情况来看，46家企业网上比较有效的申购倍率中位数为2066倍，申购中签名率中位数为0.05，约为过去3年现有板块网上申购中签名率的1.4倍。

7月22日科创板上市以来，整体运行平稳，初具规模。 截至11月1日，科创板共有41家企业上市，总市值5708亿元，流通市值806亿元。 从结构上看，总市值超过100亿元的企业有19家，新一代新闻技术( 15家)、高端装备( 12家)、生物医药( 8家) 3个领域的市值占90%。 市场累计成交额为9575亿元(日均139亿元)。 一个口径，开通科创板的授权投资者共有447万户。

从整体上看，市场情绪前后稳定，有四大优势。 一共有41只股票全部上涨，平均涨幅为83%。 二是在股票波动预期的合理范围内，只有7只股票出现累计8次涨停，没有跌停。 三是交易活跃度初期较高，9月至10月稳定。 以10月为例，成交额大多位于50亿元至80亿元，换手率基本稳定在4%至7%。 四是两融结构比较均衡，多空相对平衡。 融资和融券的余额比在1倍到2倍之间，曾一度接近1:1。

北京理工大学企业管理与新闻披露研究中心主任张永冀表示，总体而言，科创板实现了良好开局。 三个月来，科创板的各项制度创新已经被市场接受。 一方面科创板新股发行节奏逐渐常态化，供给过多的矛盾逐渐缓和，另一方面市场投资情绪从过热回归理性冷静，科创板整体交易额、换手率逐渐下降。

支持硬技术公司

近期，科创板企业发行上市考核进入常态化，继续延续公开透明的考核机制，市场整体比较认同。 在保障质量的前提下，交易所的考核节奏在加快。 这与9月以后考核公司相继集中完成补充半年报有关，也与需要在规定的6个月内完成上市考核要求有关，需要保障科创板上场公司的有序供给，发挥科创公司的融资诉求等基本功能。

截至11月4日，共有176家公司提出科创板发行上市申请，受理170家。 其中90家公司已经召开了市委会议( 87家通过，1家暂缓审议，2家被否决中止审查)。 78家公司在证监会注册了。

科创板逐渐落地于科创公司的制度包容性。 科创板170家受理公司(结束审查公司除外)中，9家在最近3年内未盈利。 目前，有营业收入的生物医药公司、红色采购公司、特别投票权公司通过了交易所发行上市审查。 科创板的制度包容性还将在实践中继续显现。 上海证券交易所副总经理卢文道告诉记者。

掌握科创板的定位是科创板建设中非常重要的问题，相关要求也非常确定。 科创板考核启动以来，交易所注重根据相关规定和要求，把握科创板的定位。 第一种方法是，督促发行人合理判断是否符合科创板的定位，委托推荐机构检查，必要时也可以咨询专家咨询委员会，在此基础上，交易所对公司的技术水平、先进性程度、研发投入等情况，加大咨询力度

从实践情况看，科创板已经初步显现出支持符合科创定位的公司上市、支持科技创新的效果。 有几家公司明显不符合科创板的定位，中止了上市审查。 卢文道说，下一个上海证券交易所将继续坚守科技创板的定位，作为考核的一环，进一步支持和鼓励硬科技公司上市。

以新闻公开为中心

以新闻公开为中心，是注册制改革的基本要求。 科创板试点注册制改革需要在上市审查、发行承销定价、上市后持续监管等不同层面上，将以新闻披露为核心的基本要求串通于制度设计和执行的全过程。 据卢文道介绍，发行上市考核环节主要有以下四个方面。

一是优化部逐一发放上市门槛，转化为严格的新闻披露要求。 在科创板审核开始前，交易所发布了两个审核问答，将科创板制度的包容性通过新闻发布，落实到了具体的审核公司和审核事项上。

二是加强正在上市的新闻披露文案。 重点是结合科技公司的优势，要求发行方充分披露领域新闻、经营风险、管理层讨论，特别是公司科技先进性等新闻。

三是探索推进以新闻公开文件为重点的公开化咨询式审查。 发行人和中介机构提交的新闻披露文件作为第一次审查复印件。 第一种方法是一问一答的询问式，询问式考核实行全公开，考核标准、考核复印、考核进展、考核结果包括全公开。 其次，交易所发布上市审查咨询，聚焦财务交易的真实性、新闻披露的严重性、风险揭示的充分性、投资者决策的比较有效性，进一步提高审查的质量和效率。

四是明确各方以新闻披露为中心的责任。 贯彻注册制改革的理念，以新闻公开为中心，发行人必须明确，承担第一位的主体责任。 中介机构应当明确，对新闻披露的真实、准确、完整负责。 审查机构必须从投资者的诉求中清楚地听到，必须努力找到真正的企业。 投资者必须明确，发行人在充分披露投资决策相关新闻和风险后，必须自行评估为什么要买卖股票和承担风险。