快讯：日增四五份 券商3月已发42份下调股票评级研报

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近日，在证券公司两篇空研报出炉引起市场热议后，据证券时报记者统计，证券公司下调上市公司评级研报数量悄然增长，目前正以日均4~5篇的速度增长。

一位证券公司拆股师对记者表示，近期市场开始纷纷出现看空呼声，但直接原因是市场过热，导致个别股票过度偏离实际价值。 卖方的研究报告勇敢地阐述了上市公司存在的问题，但仍要警惕个别研究报告盲从的现象。

证券公司密集发表评级下调研究报告

3月上旬，中信建投、中国人保两份看空研报飞黄腾达，令业界瞩目。 据中信证券发布研报报道，中国人保a股估值明显高于合理区间，首次给予销售估值。 华泰证券随后表示，中信建投估值远远高于同步券商和国际投行，降至抛售估值。

现在半个月过去了，空研报对市场的影响依然在持续，其中最直接的是与股票相关的股价。 以中信建投为例，3月22日中信建投收24.50元/股，与此前31.86元/股的股价峰值相比下跌23.10%。

事实上，3月15日，证监会主席易会满在接受记者采访时表示:“这都是非常正常的事情。” 之后，市场上看空研报的紧张开始缓和，证券公司的研报中耿直下评级的数量也在增加。

据东方财富choice数据不完全统计，自3月15日以来，下调评级的研究报告数以日平均4~5篇的速度增长。 截至发文时，今年以来市场上已有100份研究报告下调了个股评级。 其中，3月仅用了3周的时间，降低评级的研究报告数量就达到了42件。

对此，业内人士预计，年报披露结束后，证券公司下调个股评级的研究报告数量将迎来高峰。

其中，除中信建投多次被降级外，享受同样待遇的上市公司有9家，其中信立泰降级为4家证券公司，横店电影、中国国旅、梅赛德斯锌锗等企业也降级2次以上。

从证券公司的角度来看，目前最耿直的分析师队伍来自国信证券，该企业今年以来下调了8家上市公司的评级，分别为大富科技、京东方a、昆仑万维、鹏博士、锐科激光、深天马a、扬杰科技和中石科技。 另外，招商证券、东北证券、国海证券、华泰证券、光大证券、中泰证券、银国际等证券公司发表评级下调的研究报告也在5篇以上。

卖方考虑回归初心

随着a股市场的回暖，看了天空研报，评级下降的研报层出不穷。 对此，市场各方表示，没有必要过分解读。

此前，中国银河证券研究院院长、首席经济学家刘锋表示，中国卖方研究在过去20多年中一直使用以佣金换取的商业模式。 由于市场和相关制度的不完善，一些卖方的研究逐渐异化，重视服务优于研究分解能力本身，分解师更倾向于通过调查路演和上市公司等方式得到一点新闻和评价。 因此，卖方研究机构在发行上市公司研报时比较谨慎，很少销售评级研究报。

值得注意的是，各证券公司发行的评级评估研究报告中也同样有溢美之词。 例如，横店电影某评级下调的研究报告主题非票收入占比提高，未来票房可观，信立泰研究报告主题业绩符合预期，收入端增长良好，从标题上看很少出现评级下调的情况。

一家证券公司的拆迁师对记者说，降低评级的报告屡见不鲜，但敢于直接销售的研究报告很少。 最近，市场上不断传出看空的呼声，但直接原因是市场过热，个别股票过度偏离实际价值。 特别是监管调整后，卖方研报勇敢地指出上市公司存在的问题，抛售、中性格的现象层出不穷。 但是，必须警惕个别研究报告盲从的现象。

该券商拆股师表示，由于a股市场缺乏做空机制，对卖方研究报告的第一读者来说，多做是盈利的第一途径。 因为这份卖空研究报告没有必要性，往往费力不讨好。 对一些企业出现的重大问题，拆迁师多以沉默的方式表达态度。 毕竟a股市场上有数千家上市公司，关于几乎没有分解研究报告覆盖面的企业，业内态度非常明确。