快讯：外汇储备为何连续五月上升

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外汇储备为什么连续5月上升(经济焦点)

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截至年3月底，我海外汇储备比2月底上涨86亿美元。 这是我海外汇储备连续第五个月上涨。

从去年11月开始，人民币资产价值凸显，吸引外资持续流入，更多的国际资本喜欢中国股市和债市。 此外，人民币对美元汇率企业稳定回升，美元指数高位下跌，我国持有的非美元资产价值也在上升。

从整体上看，中国经济长期以来好基本面没有变化，汇率自动稳定器功能逐渐显现，有利于我国海外汇储备规模稳定。 随着中国改革的推进，外资进入中国资本市场的渠道将进一步拓宽，人民币资产将保持对外资的吸引力。

根据国家外汇管理局最近公布的数据，截至去年3月底，我海外汇储备规模30988亿美元，比2月底上涨86亿美元，上涨0.3%，这是外汇储备连续第五个月上涨。

过去一年，我国外汇储备规模总体呈v形曲线。 从去年年初到10月，外汇储备规模大幅减少，累计超过千亿美元。 11月出现明显回升，目前已连续5个月上升。

中国金融期货交易所研究院首席经济学家赵庆明表示，从去年全年来看，外汇储备规模总体下降，但幅度不大。 截至年底，我国外汇储备余额30727亿美元，比年底下降672亿美元。

外汇储备五连涨，首要原因是什么？ 外汇储备的结构发生了变化吗？ 未来外汇储备的规模会怎么样？ 要注意那些风险吗？

外汇储备规模发生变化，与汇率、持有债券的估值和资本流入有关

外汇储备是一国拥有的外汇家底，所持外汇资产的价值往往随外汇汇率的变动而变动。

赵庆明分析认为，去年前10个月外汇储备下降的原因主要有两个:一是出现了资本外流的压力，二是自去年4月以来美元汇率明显反弹。 美元指数从88左右反弹至大约97，意味着欧元、日元、英镑等非美元货币对美元汇率下跌。 我海外汇储备中有一定的非美元资产，去年美元指数上涨约1成，这部分资产换算成美元将相应出现亏损。

从去年11月开始，人民币资产价值凸显，外资持续流入，人民币对美元汇率企业稳定回升，美元指数高位下跌，非美元资产价值上升。

外汇储备增加的另一个重要原因是债券估值上升。 我海里的外汇储备大部分是债券。 今年3月美债收益率和欧债收益率均有所下降，债券收益率的下降与债券估值的上升相对应，带动了外汇储备规模的增长。

去年，我们积极降低关税，扩大进口，贸易变化带来经常账户逆差，但由于股票和债券投资净流入，抵消了同期经常项目逆差和其他资本项目下净流出后，外汇储备仍有所增加。 赵庆明说。

国家外汇管理局信息发言人、总经济师王春英分析认为，今年以来，我国外汇市场运行更加平稳，主要渠道是跨境资金流动状况进一步改善，为外汇储备规模稳定提供了坚实基础。

贸易出口形成的经常账户顺差变窄，股票和债券的资本流入增加

在宏观经济目标中，保持国际收支平衡是重要的一面。 当一个国家的国际收入等于国际支出时，达到了国际收支平衡。 国际收支涉及经常账户和资本账户，其中经常账户由贸易和服务出口形成，资本账户包括外商直接投资和非直接投资。 经常账户、资本账户的顺差状况，决定了外汇储备规模的一些变化。

过去，我国外汇储备主要由两部分组成:一是经常账户外贸顺差总额，二是资本账户外商直接投资净流入结余。

去年以来，我国国际收支结构开始发生变化，以前就降低了构成外汇储备来源的因素。 国泰君安证券首席宏观分解师高瑞东分解，年中国经常账户顺差收窄，其中货物贸易顺差下降17%，服务贸易逆差扩大13%。 资本账户下的贷款、贸易信贷等其他投资也由正转为负，由顺差770亿美元转为逆差519亿美元。

此外，资本账户上的非直接投资明显回升，跨境股票和债券投资资金增加。 年，中国资本账户直接投资和证券投资顺差迅速扩大，直接投资顺差1070亿美元，比上年扩大2.9倍。 证券投资盈余为1067亿美元，比上年增长2.6倍。

这表明更多的国际资本喜欢中国股市和债市。 中国金融40人论坛高级研究员管理涛表示，截至去年年底，境外投资者在中国境内持有的人民币股票资产为1.15万亿元，占国内股票流通市值的3.2%，比年末上升1.6个百分点。 持有的人民币债券资产1.17万亿元，占债券托管市值的3%，比年末上升1个百分点。

未来人民币汇率相对稳定，预计中国市场将继续对外资保持吸引力

外汇储备的用途是稳定货币。 本国货币汇率贬值压力较大时，央行做好外汇储备，在外汇市场抛外汇，买入本国货币，稳定人民币汇率。

王春英认为，当前，全球经济不确定性上升，经济增长面临下行压力，金融资产价格仍居高不下，国际金融市场波动性有可能增大。 但是，随着我国经济运行维持在合理区间，人民币汇率弹性增强，汇率自动稳定器的功能逐渐显现，总体上有利于我国海外汇储备规模稳定。

在今年两会的新闻发布会上，人民银行总裁易纲表示，不竞争性贬值，不将汇率用于竞争目的，不会以汇率提高中国的出口竞争力。

从人民币汇率的表现来看，人民币汇率一直保持稳定。 特别是年6月以后，人民币汇率上升，相对于一些其他主要货币，人民币汇率略有上升。 赵庆明表示，人民币汇率预期，最终将由经济基本面决定。 中国经济长期以来好基本面没有变化，人民币汇率也继续稳定。

跨境资本流动往往更具风险，未来资本流入的态势能否持续？ 中国市场对外资有持续的吸引力吗？ 答案是肯定的。

摩根士丹利中国首席经济学家邢自强分解，中国正在推进改革，进一步拓宽外资进入中国证券市场的渠道，完善交易便利性，提高监管水平。 而且中国已经积累了大量的上市公司，债市规模已经位居世界第二，人民币资产基础丰富，可以为投资者提供越来越多的选择。 中国国内的股票和债市的收益率与世界主要指数的关联性很低。 再加上人民币国际储备货币的地位有望上升。 这无论从资产配置还是共享分散的角度来看，人民币资产都相当有吸引力。

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