快讯：央行暂未跟进美联储降息 专家称上半年利率存小幅下调可能

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北京时间3月3日23时，联邦储备系统突然宣布将联邦基金利率目标区间的50个基点下调至1.00%-1.25%，将超额准备金率( ioer )从50个基点下调至1.1%。 这次降息调整是联邦储备系统年来首次降息，也是自去年以来第四次降息操作。

联邦储备系统在声明中表示，美国经济基本面依然强劲。 但是，新型冠状病毒给经济活动带来了不断升级的风险。 联邦储备系统密切监测事态的迅速发展及其对经济前景的影响，利用其工具，必要时采取行动支持经济。

在联邦储备系统非常有规律地下降后，我国央行选择了不随兵而动。 3月4日，央行发布公告称，目前银行系统流动性总量处于合理充裕水平，当天不开展逆回购操作。

中国民生银行首席研究员温彬认为，短期内我国央行暂时不会跟进联邦储备系统降息。 从这几年来看，我国货币政策相对独立，基于我国经济形势、通货膨胀水平、就业形势等因素，联邦储备系统无论是增收还是减持，我国都没有在第一时间进行同步调整。 但也要看到全球缓慢重启的背景，这为下一阶段中国国内稳健的货币政策提供了更灵活适度的空间。

联邦储备系统紧急大幅降低利率，扩大国内货币政策灵活调整的空间，上半年政策利率可能略有下调。 东方首席宏观分解师王青在接受《证券日报》记者采访时表示，近期以来，中国央行货币政策权衡的重要维度之一是保持平衡。

中国银河证券研究院的研究报告指出，目前疫情防控和稳定经济社会快速发展的压力是宏观政策逆向周期调节的现实动力。 预计未来中国央行将继续通过降低政策利率来降低市场整体利率，从而降低公司融资价格。 世界范围内央行的缓慢浪潮也为中国央行的后续行动开辟了空间。 近期货币市场利率持续低于公开市场操作利率，为后者持续下调铺平了道路，月内央行通过lpr等工具持续降息的可能性是客观存在的，下调基准也是有可能的。

与一阶段央行货币政策工具的运用相比，如果王青评、市场流动性持续处于高水平，3月份的lpr预估利率将持续下调-10个基点。 随着第二季度政策利率体系中中期贷款便利化( mlf )利率有望再次下调10个基点下半年通胀放缓，央行可能会小幅下调存款基准利率25个基点。 这将减轻银行净利率差的狭窄压力，促使库存的利息贷款利率转为lpr定价，从而进一步降低实体经济融资价格。 从整体上看，联邦储备系统此次将大幅降低利率，为推动国内降息周期向前发展，适当加大货币政策的逆周期调节力度提供更有利的外部条件。

温彬表示，当前货币政策侧重于降低实体经济融资价格，首要是通过利率市场化方法进行，lpr新机制在降低融资价格方面起到了积极作用，但结构上效果还在放缓。 因为mlf利率不能频繁变动，mlf利率变动越来越是传播货币政策的意图，降低银行整体债务价格是有限度的。 另外，银行的资金价格负债高，因此也限制了lpr的下行。 因此，降低存款利率也是非常必要的，我们不认为降低存款利率是利率市场化的倒退，央行对存款基准利率的锚定仍然是货币政策的核心要素和义不容辞。