快讯：顺丰“危机”时分：净利快被中通追上 NO.1交椅不保？

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日前，顺丰控股集团和中通快递公布了年度业绩。 从利润来看，中通快递已经接近顺丰控股，市场上相继出现取代顺丰成为领域新no.1的呼声。

顺丰快递中新经纬熊思怡摄影

非经常性损益会招致灾祸

财报数据显示，年，中通快递和顺丰控股分别实现营业收入176.04亿元和909.43亿元，两者相差4.17倍。 年通过快递实现调整的净利润为42.01亿元，顺丰控股集团的归母净利润为45.56亿元，相互接近。

值得注意的是，传销调整后的净利润同比增长30.1%，但顺丰控股的归母净利润同比减少4.57%。 方正证券分解显示，顺丰控股集团母净利润下跌4.57%，一方面受到去年同期丰巢处置带来的10亿以上非经常性损益的影响，另一方面由于短期未盈利的新业务的增长和高额研发投入，亏损持续扩大。

顺丰控股因转让丰巢科技部分股权，全年直接投资利润5.67亿元，拥有丰巢科技剩余股权，公允价值重新计量确认的投资利润5.36亿元，两项利润合计超过10亿元。 这个非经常性损益推高了顺丰控股年的归母净利润，也为顺丰控股年的归母净利润增长率的计算设定了较高的基数。

顺丰控股集团年度投资收益情况图片来源:顺丰控股集团财务报告

另外两家企业的财务报告显示，年中通销售的年业务量为85.2亿件，比年同期增长34.7%。 快递在财报中主张，该增速超过领域平均增速10.5个百分点。 顺丰控股集团全年业务量为38.69亿元，比去年同期增长26.77%。

赚十块钱八块钱开新店

回顾当年，顺丰控股收购广东之前传入零担公司的新邦物流、dhl香港和北京100%的股份，分别出资17亿元和55亿元。 参与美国物流服务平台flexport新一亿美元融资，并与夏晖集团、招商局和中国铁路总公司合作，开展冷链、海运等业务。

据此，年顺丰控股集团在收购和投资上花费的金额超过了70亿元。 70亿是什么概念？ 超过顺丰控股集团年净利润的45.56亿。 另外，根据wind信息，a股3595家上市公司，年净利润达到70亿公司的也只有67家。

万通集团创始人冯仑在微信公众平台的文案中指出，有人评价他(王卫)，王卫勇敢，他敢不断扩张，赚10元后拿8元开新商店。

华创证券的分解也指出，顺丰控股公司的新业务投入加快，导致了当期利润的挤压。

年王卫在论述顺丰未来快速发展思路和策略时表示，将顺丰建成物流商场。 王卫的观点与中国物流学会特约研究员杨达卿一致认为，后者认为物流之争已经走向生态圈之争，各方取胜之处在于产业生态护城河谁能更广阔、更大。

根据申万宏源解体，目前的顺丰相当于2000-2004年的ups、fedex。 ups、fedex在2000年左右营业收入明显放缓，通过并购转型为综合物流商，在新业务的带动下营业收入增长率明显上升，roe经历了前2-3年下跌，后逐渐企稳回升的过程。 顺丰从年开始开展重品、冷运等新业务，在新业务的培育过程中，营业收入保持较高的增长态势，但-年roe的下跌情况比较明显，随着新业务盈利能力的改善，-年roe有望实现企业的稳定复苏。

根据wind数据，-年顺丰控股净资产收益率roe (平均)依次为39.4%、17.94%、13.16%，下跌趋势显著。

综合物流服务商1号是谁？

事实上，随着快递领域进入增速换挡期，顺丰控股和中通快递已经走上多元化快速发展的道路。 快递也同样在进行投资布局，在物流快递、仓储、国际物流、货代等行业都在尝试。

方正证券表示，通过全面配置道路物流，多业务合作迅速发展。 在快递方面，中通快递业务量保持较高增速，市场估值70亿左右，持续带来增长动力。 在跨境物流方面，中通秀站全年带来12.79亿货代收入，增长动力强劲。

中通中新经纬熊思怡摄影

从这个维度来看，顺丰控股集团与中通快递快递领域一号之争已经升级为综合物流运营商一号之争。

在这个增长空间更广阔的行业，顺丰控股、中通快递两家企业未来的快速发展充满了机遇和变量，未来谁输谁赢尚不清楚。