快讯：融资与中国体育产业快速发展要求具有非常大差距

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中国网财经5月26日，清华五道口世界金融论坛在北京召开，浙江大学公共政策研究院院长金雪军出席并讲话。 金雪军表示，融资和中国体育产业快速发展的要求，还有非常大的差距。 我们也专门做上市体育企业的业绩研究，一方面上市企业数量大幅增加，营业份额也有所增加，利润整体保持相对平稳的状况。 但是，与非体育板块相比，体育板块无论是资产收益率、净资产收益率还是每股收益，都有其他相关指标。 体育板块上市公司的情况不如非体育板块上市公司。 因此，从这个意义上也向我们提出了能否让体育产业看到更好的利益，带来更好的利益结果的重要问题。 因为任何金融活动都与产业自身的利益状况有很大的关联，没有良好的利益，会阻碍金融的对接。

以下是演讲的实录。

各位来宾，先生们，同学们，能参加这个论坛我非常高兴。 我今天发言的主题是体育产业与金融资本的对接。

刚才江老师、刘司长展示了整个金融产业迅速发展的情况。 我想说几个基本的观点

第一，中国金融产业发展迅速，不断壮大。 刚才刘司长充分展示了这几年在金融产业整体快速发展中增长的数据。 另一方面，在这个过程中，也可以看出国家政策确实对金融产业的快速发展起着重要的作用。 我们专门从事这方面的研究，以2004年为时间窗口，注意国家2004年以后公布的一点，分解后以体育产业快速发展的政策和人才培养产业整体业绩为中心进行了研究。 应该说这项研究具有十分明显和积极的作用，可以说体育产业的快速发展离不开国家产业政策的大力推动和支持。

第二，融资和我国体育产业快速发展的要求，还有非常大的差距。 我们也专门做上市体育企业的业绩研究，一方面上市企业数量大幅增加，营业份额也有所增加，利润整体保持相对平稳的状况。 但是，与非体育板块相比，体育板块无论是资产收益率、净资产收益率还是每股收益，都有其他相关指标。 体育板块上市公司的情况不如非体育板块上市公司。 因此，从这个意义上也向我们提出了能否让体育产业看到更好的利益，带来更好的利益结果的重要问题。 因为任何金融活动都与产业自身的利益状况有很大的关联，没有良好的利益，会阻碍金融的对接。

第三，从金融对体育产业的对接来看，以前流传下来的金融和新金融对体育产业有较好的对接。 以前流传下来的金融包括银行、保险、信托等，他们做着各种各样的努力。 在新的金融中包括网络金融和金融科学技术在内的公司也做了各种各样的努力，与体育产业发生了紧密的合作。 但是，从现在的情况来看，也可以看出在与以前流传下来的金融领域对接的过程中遇到了一点障碍。 例如，银行在某种意义上说，如何能够进行适合体育产业特点、比较好的金融对接，本质上是银行必须根据服务对象及其经营状况和盈利状况提供相应的信用产品。

关于信贷的产品，刘司长谈了会场经营权的问题。 我明白，会场的经营权与会场本身带来的体育总收益判断有关。 如果这个会场能维持比较稳定的收益，我想银行愿意以经营权贷款。 如果会场不能判断经营收益整体的稳定性，银行在放贷过程中存在一定的障碍。

现在，经营权质押也成为许多银行放贷的重要模式。 但是，这种经营权相对来说，必须得到预期的稳定收益，如来自浙江义乌专业市场的商店经营权等，才能有质押。 从这些方面来看，无论是什么样的质押方法，从银行的立场来看都希望有稳定的收益。 所以，我认为，如何才能使我们的体育硬件有较好的盈利预期，是一个非常重要的基点。 当然，这也包括在人的培养快速发展的过程中是否有比较好的商业模式，以及各方面是否能包含投资者相对稳定的期望。

信托、保险，包括刚才看到展示的新型金融在内，与体育产业的结合大多体现在赞助方面。 这肯定不是我们讨论的产业如何与金融稳定联系的要求。

我认为一个重要的问题是，体育产业的特点和资本特点形成了非常大的矛盾，体育产业的特点是高投入、低产出，投资回报率相对较慢，产业链相对时间较长，波动期相对时间较长。 资本希望能比较快见效。 所以，在这种情况下，如何面对这种矛盾，寻找金融资本与体育产业快速发展的较为有效的对接，我认为是我们需要探讨的重点。

在这个过程中，我认为这几个问题特别重要。

第一，能够实现较好的体育成果市场化和体育成果价值化。 刚才各位嘉宾表示，从金融的角度来看，所有服务对象都必须有相对稳定的期望。 从这个意义上说，如果不能期待比较稳定的话，投资和贷款都有很大的矛盾。

我认为，如何才能较好地展示体育成果的市场化、价值化，是非常重要的。 当然，体育产业包括各种类型。 那是来自自己的票价收入，还是广告收入？ 是来自赞助商的收入，还是来自附加值的收入等。 无论如何，任何体育所从事经营的主体都必须为社会赋予市场非常明确的商业模式。 这种商业模式，可以使社会有比较好的、我们所说的市场化判断和价值化判断，为金融资本对接奠定比较好的基础。

就像知识产权一样，就像商标和专利一样，这样的判断必须在市场上形成，而不是单独的判断事务所。 一个单独的判断事务所不能构成我们所说的成果的公平价格。 对银行来说最重要的是，这个成果需要公平的价格。 公平的价格是首要的，因为它是社会所接受、市场所接受和变化的价值。

第二，既要有银行信贷的作用，也要有股票投资的作用。 从某种意义上说股票投资的作用在体育产业快速发展的过程中应该给予更高的重视 为什么这么说？ 因为，从体育产业的某种意义上来说，资产比高科技产业要轻，商业模式的鲜明度不是很清楚。 因此，在这种情况下，需要承担风险的资本，促进这方面的迅速发展。

所以，从目前的金融资本来看，我认为我们可以分为四类。 第一个是真正能够承担风险的股票资本。 第二类基本上是以对赌条款、名股实债为特色的股权资本第三类，普通债权资本第四类是银行信用资本。 纵观整个资本种类，可以分为这几类。 这种类型的差异，他们对风险的接受度不同，不同的风险接受度，应该对接不同的金融产业和金融产业不同的快速发展阶段和时期。

我认为政府应该大力激励和鼓励真正能承担风险的股票投资。 通常在股权投资、股权资本的大框架内特别鼓励，真正能承担风险的股权资本。 从社会的角度来说，债务资本和股权资本本来就有分工，股权资本承担风险的要求应该比债务资本强，当然需要更大的激励。

第三，在这个过程中，我认为必须交叉对接采用各种各样的金融资源。 在这个过程中，可以看到信托、租赁、以前流传下来的金融、新金融等共同发挥了作用。

第四，我认为建立能够服务金融、服务体育产业的金融产业链很重要。 体育产业从一开始就能真正快速发展成长，真正在资本市场上市，真正做大做强，需要不同的金融服务。 这条金融服务链，社会必须帮助他建立。 我们可以将其比作最初的创业投资、天使投资，最后在这个市场上比较有效地退出，整个这条链条必须有序。 我们能否拥有体育产业、体育成果、比较好的资产判断所、律师事务所等，我自己认为是非常重要的。

第五，最核心、最重要的是，银行放贷要回收，投资投出去要退出，所以有比较好的退出机制，非常重要和重要。 从这个意义上说，体育产业也要根据实际情况，应该在主板上市的在主板上上市，应该在创业板上上市的在创业板上上市，应该在科创板上上市的在科创板上上市。 浙江提出了三个计划。 最大的凤凰计划是到最小的雏鹰计划，股份制尽可能股份制、股份制尽可能上市，能上市的在国外上市，积极鼓励国外并购。 针对不同公司的情况形成不同资本市场的对接，推动体育产业的快速发展。

谢谢你！