快讯：3月份CPI、PPI运行总体平稳 猪价成影响CPI走势关键因素

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4月11日，国家统计局公布了年3月全国居民支出价格指数( cpi )和工业生产者出厂价格指数( ppi )的数据。 数据显示，3月份cpi比去年同期上涨2.3%，涨幅比上个月扩大0.8个百分点，时隔4个月进入2时代。 PI比去年同期上升0.4%，比上个月扩大0.3个百分点，为9个月来首次涨幅扩大。

专家表示，进入3月后，猪肉价格受疫情影响明显上涨，使cpi回到了2时代。 总的来看，中国物价水平总体温和，核心cpi总体运行较为平稳，未出现大幅波动，预计年内通胀仍不会成为制约货币政策操作的首要因素。

cpi与去年同期相比回到了2时代

3月，cpi比去年同期创下近5个月的高点。 其中，城乡cpi均比去年同期上升2.3%。

国家统计局城市司长董雅秀分析称，3月份食品价格比去年同期上涨4.1%，约为0.82个百分点，影响了cpi的上涨。 其中，春季是蔬菜上市的季节，加之受多低温阴雨天气的影响，生鲜菜价格上涨较快，同比上涨16.2%，影响cpi上涨约0.42个百分点。 猪肉价格上涨5.1%，比去年同期连续25个月下跌后首次上涨，影响cpi上涨的约为0.12个百分点。

食品以外的价格比去年同期上涨1.8%，影响了cpi的约1.46个百分点的上涨。 其中，医疗、教育文化和娱乐、居住价格分别上涨2.7%、2.4%、2.1%，合计影响cpi上涨约0.94个百分点。

据推算，3月2.3%的去年同期涨幅中，去年价格波动的留存效果约为1.1个百分点，新的涨价影响约为1.2个百分点。

3月，全国居民价格环比下跌0.4%，上月环比上涨1.0%。 0.4%的跌幅，也是去年4月以来最大的跌幅。 其中，城市cpi环比下降0.4%，农村环比下降0.3%。

董雅秀分析称，从环比来看，cpi因上月上涨1.0%而下降0.4个百分点。 食品价格比上个月上涨2%，转为下降0.9 %，影响cpi下降的约为0.19个百分点。 其中有些生鲜食品的价格下降了。 鸡蛋、水产品、生菜价格分别下降6.0%、3.6%、2.6%，牛肉、羊肉、鸡肉价格分别下降1.8%、1.7%、1.6%，上述6个合计cpi下降约0.21。 非洲猪瘟发生势头减缓，各地猪肉价格上涨互现，全国平均上涨1.2%，影响cpi上涨约0.03个百分点。

食品以外的价格从上个月的0.4%上涨转为0.2%，影响了cpi的约0.18个百分点的下降。 其中，旅游人数减少，机票、旅行社收款额、酒店住宿价格分别下降15.9%、11.1%、1.5%，合计影响cpi下降约0.25个百分点。 人员重返城市，劳动力增加，车辆维修和保养、家政服务和理发价格分别下降5.3%、4.1%和3.9%。 成品油价格调整了两次，汽油和柴油价格分别上涨3.6%和4.0%。 服装换季，价格上涨.6%。

PI比上年同期略有扩大上升幅度

3月，ppi比去年同期上升0.4%，比去年同期上升0.3个百分点，为9个月来首次涨幅扩大。 其中，生产资料价格从上个月开始上涨0.3%。 生活资料价格上涨0.5%，涨幅比上个月扩大0.1个百分点。

董雅秀分析称，3月，在第一领域，从下跌中上涨的是石油和天然气开采业，上涨9.7%。 石油、煤炭和其他燃料加工业上涨了3.5%。 降幅较窄的是机电和器材制造业，下降1.8%，比上个月窄0.2个百分点。 黑色金属冶炼和轧钢加工业下降1.5%，窄0.5个百分点；汽车制造业下降0.6%，窄0.1个百分点。

据推算，3月份0.4%的去年同期涨幅中，去年价格波动的留存效果约为0.9个百分点，新的涨价影响约为-0.5个百分点。

月，ppi从上月下跌0.1%转为上涨0.1%，结束了连续4个月的上月下跌。 其中，生产资料价格从上月持平转为上涨0.2%，生活资料价格从上月持平。

在主要领域，涨幅扩大的是石油和天然气开采业，上升5.6%，比上个月扩大0.6个百分点。 石油、煤炭及其他燃料加工业上升2.3%，扩大1.4个百分点。 黑色金属冶炼和轧钢加工业上升1.1%，扩大0.8个百分点。 降幅较窄的是计算机、通信和其他电子设备制造业减少0.2%，减少0.6个百分点。 电机和器材制造业下降0.1%，收窄0.3个百分点。

从工业生产者的购买价格来看，3月份工业生产者的购买价格从去年同期下跌0.1%转为上涨0.2%，其中建筑材料及非金属类的价格同比上涨5.2%，黑色金属材料类的价格上涨1.6%，燃料动力类的价格上涨0.7%。 有色金属材料及电线类的价格下降了1.7%。

工业生产者的购入价格与上个月持平，结束了连续3个月的比上个月下跌的状况。 其中，燃料动力类和有色金属材料及电线类价格环比上涨0.5%，黑色金属材料类价格上涨0.2%。 化工原料类价格下降0.5%，建筑材料及非金属类价格下降0.3%。

可以控制猪肉对cpi的影响

总的来看，3月，中国物价水平总体保持温和上涨态势，一季度cpi较去年同期上涨1.8%，明显低于全年物价涨幅3%左右的调控目标。

目前，猪肉价格已经成为影响cpi走势的重要因素，此后仍需关注猪的周期对物价的影响。 交通银行金融研究中心首席研究员唐建伟在分析未来物价走势时表示，受非洲猪瘟影响，我国生猪存栏量持续下降，截至今年2月底已跌破2.8亿头，母猪存栏量更是降至2738万头，创近年新低。 如果能与猪繁殖的母猪存栏数量持续减少，肯定会影响未来猪的供应量，影响猪肉的价格。 生猪存栏量快速增加可能导致下半年生猪供应严重短缺，本轮猪肉价格上涨幅度有可能超过上一轮生猪周期。

当然，随着中国居民食品费用的多样化，猪肉价格的上涨可能会提高牛羊肉、鸡肉等禽类食品的诉求，从而形成对猪肉的替代效应，猪肉价格不会比预想中上涨。 另外，本轮猪周期仍是疫情影响带来的供给冲击，不求拉动，对物价的影响不应成为左右宏观政策的考虑因素，未来货币政策应以扣除食品和能源价格后的核心cpi为政策决定依据。 唐建伟说。

多家市场分析机构表示，3月份猪肉cpi环比季节性上升，开始触猪周期或触底回升。 小猪价格直接由补充库的诉求驱动，对繁体猪目前的低生存栏量敏感，且生猪价格受终端的诉求综合影响，猪肉价格的上涨会推高替代肉类的诉求，因此小猪的价格弹性可能明显大于生猪和猪肉 但是，由于牛羊肉、鸡肉等猪肉的可替代性提高，猪肉价格的弹性可能相对较弱。 目前，猪肉对整体cpi的影响短期内也是可控的。