“海尔智家、海尔电器“同心断金” 资源配置协同效应凸显”

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“两人一条心，其利断金。 ”

7月31日，海尔智家股份有限公司(以下简称“海尔智家”，600690.sh/690d.de )和海尔电器集团有限企业)以下“海尔电器”，01169.hk )均披露了备受瞩目的私有化方案。 交易完成后，海尔电器成为海尔智家的完全子公司，撤出H股，海尔智家通过介绍方法在香港证券交易所上市。

这还意味着海尔智家将建立一个跨越上海证券交易所、香港联合交易所和法兰克福交易所三大平台、“a股+h股+d股”协同配置的全球资本市场平台。

作为海尔集团旗下的白电业务上市平台，海尔Intermer和海尔集团在组织结构和运营方法上存在一定的效率损失，使资源的有效利用有所下降，无法发挥两者快速发展的最佳效率水平，限制了长时间的快速发展和股东收益率能力

随着海尔智家和海尔电器的合并，海尔家电业务板块“1+1>； 2 )的资源配置的协同效应或更加突出。 海尔智家相关负责人在接受《中国经营报》记者采访时表示，企业正在不断探讨海尔电器产品潜在私有化的方案，目前推进这项事业可谓“天时、地利、人和”。 他表示，此次交易完成后，将进一步优化组织管理框架，简化内部决策流程，提高运营效率，释放协同效应，增强竞争力，为股东带来最大利益。

构建全球资本市场平台

长期以来，海尔智家私有化海尔电器案的尘埃落定。

根据海尔智家披露的交易方案，参与此次交易的海尔电器股东(除海尔智家及其关联企业外，以下简称“计划股东”)在协议安排生效后，1.60股海尔智家对每股计划股份重新发起。

海尔电器目前发行28亿2000万股，海尔智家及其一致行动者通过直接或间接持股的方式持有海尔电器16亿5000万股，占58.4%。 其中，海尔智家及其全资子公司合计持有的45.7%的股份作为计划股份不参与转换股； 海尔智家一致行动者共计12.7%的股份和海尔电器其他股东持有的约41.6%的股份，作为计划股份的一部分，将在协议安排生效后注销。

关于以“换股+现金”协同方式私有化海尔电器的理由，海尔Intermer方面希望通过换股方案，为赞同海尔电器的股东们提供继续持有整合的高质量白电蓝筹顶级股票的机会，共同分享未来的增长和收益。 此外，企业还综合考虑了整体收益率水平和部分海尔电器股东对流动性的诉求，在以换股为主的基础上设计了现金费用方案。

根据专业评估机构百德能发行的评估报告，海尔智家的H股价值估计范围在16.5元/股至16.9元/股之间。 据估算，海尔电气计划股东私有化方案下海尔Intich的H股股份和现金支付的理论总价值为429.79亿元至440.73亿元。

记者资料显示，2019年12月12日，海尔智家就发布消息表示，企业目前正在初步研究私有化海尔电器的方案，可能的私有化安排将通过换股方式进行，对价股为在香港联合交易所主板上市的h股，该交易为

海尔智家和海尔电器合二为一后，海尔电器撤出香港证券交易所，海尔智家新发行H股在香港证券交易所上市，海尔智家在上海、香港和法兰克福三地分别在a股、H股和D股上市，最终“a股，

“随着企业全球布局的完成和运营体系的日益完善，企业全球市场上的产品领先、规模化的国内生产、企业品牌集群和运营效率特征不断显现。 》海尔Intermer方面表示，通过“换股+现金”的方法将海尔电器私有化，有助于提升企业全球协同能力和全球业务配置的竞争特点，在全球优化资源配置，并加快海外市场的扩张。

综合协同扩大战术价值

根据官网资料，海尔推特分别于1993年和1993年在上海证券交易所和法兰克福交易所上市，从事冰箱/冷库、洗衣机、空调试、热水器、厨房电器、小型家电等智能家电产品的生产和销售 根据国际市场调查机构欧睿国际公布的2019年零售量统计数据，企业在大型家电、冰箱、洗衣机、冷库等多个行业的市场占有率居世界第一。

作为海尔集团旗下的港股上市平台，以洗衣机和热水器为中心的白电制造业务、海尔集团分销服务、日顺物流业务为主要业务。 年1月和2006年8月，海尔电器投资海尔集团收购波轮洗衣机滚筒洗衣机业务，成长为全球白色家电制造商之首。 另外，洗衣机和热水器行业还存在海尔Intermar竞争和内耗的问题。

“迄今为止，由于两家上市公司的股权和组织结构存在重叠，资源的有效利用有所下降，两者的快速发展都无法发挥最佳的效率水平。 ”海尔智家方面表示，从组织结构上看，业务决策流程跨越两个上市公司，还需要等待整个流程的效率化。 特别是考虑到海尔智家在推进智家体验云战术时需要搭建统一平台，这笔交易能够比较有效地应对上述问题，也是顺应市场长久以来的期待。

据了解，目前海尔集团覆盖家电全部种类的海外业务主要属于海尔集团的经营范围，全球合作有待加强。 通过私有化交易，海尔Intermer和海尔电器将进一步深化品类之间、全流程之间的整合协同，共享智能家居商务快速发展平台，扩大战术价值。

“另一方面，整合产品类别，快速发展智能家居处理方案，有助于提高智能家居处理方案的竞争力和顾客体验； 另一方面，通过共同建设共享智慧家体验云，有助于进一步深化在线融合，为客户提供全生命周期定制服务的最佳体验。 ”海尔智家的负责人告诉记者。

在股份关系方面，海尔Intermer持有海尔电器45.64%的股份，是后者的控股股东。 目前，股权结构限制了两家上市公司整体的资金管理效率，也限制了两家上市公司进行现金分红回报股东的能力。

海尔智家私有化海尔电器建成后，两家公司可以比较有效地改善股权和治理结构，实现治理团队、员工和股东的利益一致，减少同业竞争和关联交易，提高治理协同和运作的效率。 通过资金的统一管理、规划，优化海尔智家的资金配置，改善企业资产负债结构，企业还可以合理利用h股资本运营平台，处理海外员工激励问题，提高企业对股东的收益率和收益率。

在“人与人合一”的模式下，海尔智能多次以顾客体验为核心，不断实践“场景替代产品、生态覆盖领域”的智能体验云战术。 私有化成功后，海尔Intermer将利用物联网、大数据、云计算、人工智能、5g等技术，推动这一战术的加速落地。

“企业已经到了借力修炼内功的时期。 有必要整理内部管理和股权体系，为从企业治理、运营效率、资金录用、员工激励等方面修炼内功铺平道路。 ”海尔城市负责人表示，整合后的海尔城市将进一步完善智能家居配套处理方案，推进智能家居场景下“全品类一体化”内部深度整合和“全产业链数字化”业务体系变革。